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第四章 资本筹集 筹资概述 资本需求量的预测 权益资本的筹集 债务资本的筹集 第一节 筹资概述 企业筹资的需要 企业设立 企业发展 项目投资需要 补充流动资金需要 归还债务时需要 资金需要的特点和要求不同，导致不同的筹资来源和筹资方式 一.筹资渠道和筹资方式 一 筹资渠道 具体资金的来源 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他法人单位资金 5、民间资金 6、企业内部资金 7、境外资金 二 筹资方式 具体取得资本的方式、手段。本章重点. 吸收直接投资、发行股票、留存收益 银行借款、发行债券、租赁、商业信用 二.筹资的类型 一 按产权性质分:权益筹资与债务筹资. 1.权益筹资：筹集权益资本 定义:又称股权资本或自有资本,是指企业依法筹集并长期拥有,自主支配的资本来源. 内容:实收资本 股本 ,资本公积,盈余公积和未分配利润 特点: 属于企业所有者所有，是所有者投资获利的本源。 是法人财产权和企业负债的载体,是“永久资本”. 企业无需还本付息,是一种高成本低风险的资本来源. 2.债务筹资：筹集债务资本 定义:又称负债或借入资本, 是指企业依法筹措并依约使用, 按期偿还的资本来源. 内容:主要包括银行和非银行金融机构的各种借款、应付债券、应付票据。 特点： 体现企业与债权人之间的债权债务关系。 到期必须还本付息； 它是一种低成本高风险的资本来源，是财务风险的主要来源。 二 按时间分:长期筹资和短期筹资 1.长期筹资：筹集长期资本 期限在1年以上的资本. 内容:长期负债 长期债券、长期银行借款、融资租赁 和权益资本 吸收直接投资或发行股票 特点:高成本、低风险. 2.短期筹资：筹集短期资本 期限在1年以内。 内容：短期债务（短期银行借款，应付票据，应付账款，其余的应付项目） 特点：低成本、高风险 三 按方式分:直接筹资和间接筹资 1.直接筹资 直接面对资本供应者借贷或发行股票,债券等方式进行的筹资活动. 特点: 受金融市场和法律的限制较大. 必须依附一定的载体 金融工具 . 筹资范围广,筹资方式多. 2.间接筹资 通过金融机构间接进行,主要为借款和融资租赁. 特点: 筹资效率高,交易成本低. 是我国企业最主要,最重要的筹资方式. 四 按是否在报表上披露: 1.表内筹资: 在资产负债表上予以披露的筹资行为. 2.表外筹资: 所筹资本未在资产负债表上披露. 主要为经营租赁和应收票据贴现. 三.筹资目标与筹资原则 一 目标 进行适当的筹资组合,使得所筹资本成本最低. ------纵向：资本结构合理 选择适当的筹资种类,使资产与筹资来源具有良好的配比. -----横向：资产负债匹配 二 筹资原则 合理性原则:筹资数量合理. 及时性原则:筹资时间及时. 效益性原则:尽可能低的成本筹资,节约成本. 适度性原则:负债比例应适度. 四、公司治理与筹资决策 第二节 资本需求量的预测 筹资从预测资金需求开始 筹资需求量的预测： 1、项目投资的需要 2、经营性流动资金的需要 一. 销售百分比法 一 原理 是根据销售额与资产负债表、利润表项目之间的比例关系，来预测未来一定销售额下筹资需要量的方法 这种方法假定： 1.某些资产、负债、成本、费用项目与销售收入（即主营业务收入，下同）成正比； 2.已知预测期销售收入. 二 根据销售总额确定筹资需求额 —— 通过编制预计资产负债表 第一步: 取得基年实际资产负债表，并计算敏感项目的销售百分比。 敏感项目：指与销售额间有固定不变比率关系的项目，包括敏感资产项目和敏感负债项目. 敏感资产项目：现金、应收账款、存货、固定资产净值； 敏感负债项目：应付账款、预提费用. 一般来说，对外投资、应付票据、长期负债和实收资本等属非敏感项目. 第二步：编制预计资产负债表 根据预计销售额乘以上述敏感项目的销售百分比，确定敏感项目的金额； 非敏感项目根据基年实际数填列； 留存收益额 基年留存收益+预计年度增加的留存收益额. 留存收益增加额 预计销售额×销售净利润率× 1-股利支付率 第三步:计算外部筹资需求额 外部筹资需求额 预计总资产-预计总负债-预计股东权益 如果 0 为外部筹资需求额 0 为可能闲置资金 三 根据销售增加额确定筹资需求额 外部筹资需求额 资产增加额－负债自然增加额－留存收益增加额 新增销售额× 敏感资产销售百分比 －敏感负债销售百分比 －预计销售额 ×销售净利润率× 1-股利支付率 第三节 权益资本的筹集 一、吸收直接投资 主体：即企业的出资人 国家、法人、个人、外商 出资方式 现金、实物、无形资产 吸收直接投资 3.吸收直接投资的程序 合理确定吸收直接投资的数量 正确选择出资形式，保持合理的资产和资