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项目融资的 PPP 模式如何设计？ 这个问题挺新，而且很重要，先抛砖，期待后来的同行提出建议。 以超大型准经营性项目（总投资 100 亿元以上），城市轨道交通项目为例。轨 道交通项目投资大、回收期长，无法通过票款收入收回全部投资并实现盈利，针 对这一难题，本方案采用结构化融资技术，将项目有效分割并组合，提出一种复 合的投融资模式。 方案设计：采用“复合 PPP 模式”，即公私合作制（PPP ）+投融资建设（BT ） 组合的模式。 1、项目投资建设 轨道交通项目可分 A、B 两部分投资建设（假设总投资 100 亿元）。A 部分主要 为土建工程，约占总投资 70% ，为70 亿元；B 部分主要包括车辆、信号、自动 售检票系统等机电设备，约占 30% ，为30 亿元。 A 部分投资建设，采用投融资建设方式，即投资方与政府授权主体签署《投资建 设合同》，并独资成立项目公司，投资建设完成后由政府在 3-5 年内回购，政府 提供回购担保。 B 部分投资建设，政府与投资方按一定比例出资（如 6:4 股权比例）成立特许经 营公司，负责 B 部分的投资建设。 2、A 部分资产租赁：投资方单独投资建设的 A 部分建设完成移交政府后，政府 与特许经营公司签订《资产租赁协议》，将A 部分资产租赁给特许经营公司使 用。 3、特许经营（A+B 两部分资产）：政府监管单