第四章 企业并购运作课件.pptVIP

第四章 企业并购运作 学习目标 掌握各种并购支付方式的特点及适用条件； 掌握并购所需资金量的预测方法及筹资方式； 理解杠杆并购的概念及特点； 理解管理层收购的概念及在我国的实践； 熟悉几种并购防御战略； 掌握并购整合的类型与内容。 4.1 企业并购筹资 并购资金需要量 1. 并购支付的对价 现金支付的含义及特点 并购支付方式 1）含义：主并企业向目标企业支付一定数量的现金以取得目标企业的所有权。案例：中石油并购PK公司 2）特点 A、最先被采用的支付方式 B、使用频率最高的支付方式 C、可以使目标企业的股东即时获得确定的收益 D、不会影响主并企业现有股权结构，不会稀释主并企业现有股东控制权 E、能迅速完成并购 F、即时形成纳税义务 G、给主并企业造成沉重的现金负担 H、多被用于敌意收购 在采用现金支付方式时，需要考虑以下几项影响因素： （1）主并企业的短期流动性。 （2）主并企业中、长期的流动性。 （3）货币的流动性。 （4）目标企业所在地管辖股票的销售收益的所得税法。 （5）目标企业股份的平均股本成本，因为只有超出的部分才应支付资本收益税。 案例导读 中石油并购PK公司 并购模式：2005年初，哈萨克斯坦政府削减了PK公司（在加拿大注册）的开采规模。4月，PK合作方之一的俄罗斯卢克石油公司将其告上哈萨克斯坦法院。10月18日，PK公司召开股东大