长期负债融资课件.ppt

第二十二讲 长期负债融资 一、长期借款 二、发行债券 三、融资租赁 长期借款 长期借款的程序 1. 独立核算、自负盈亏、有法人资格。 2. 经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。 3. 借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。 4. 具有偿还贷款的能力。 5. 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益和企业经济效益良好。 6. 在银行设有账户，办理结算。 基本性条款：借款种类、用途、金额、利率、还款资金来源 、违约责任等。 保护性条款分为一般性条款、例行性条款和特殊性条款 一般性：对公司流动资金量和最低流动比率的规定；对现金流动的规定；对资本规模规定；限制其他长期债务。 例行性：定期提交财务报表；不准正常情况下出售较多资产；如期交纳税金和清偿债务；不准以任何资产作为其他承诺的担保和抵押等 特殊性：贷款专款专用；限制高级职员的薪金；要求主要领导购买人身保险等 长期借款的偿还 长期借款 （2）定期付息、到期一次偿还本金 长期借款 长期借款 （4）定期定额偿还本利和 长期借款 发行债券 （一）债券的种类 （二）债券评级 （三）债券发行价格 （四）债券的偿还收回与转换 （五）债券筹资评价 债券的种类 ◆ 债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 债券的发行价格 ★ 债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时所使用的价格，即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格 。 ★ 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。 债券评级 ◆ 债券评级即对债券的信用状况进行等级评定，通常是由专门的信用评级机构对债券发行人所发行债券的到期还本付息能力和可信任程度进行综合评价。 发行债券 ◆ 债券评级内容 1、建立偿债基金，以偿还债务本息 债券筹资成本＝{年利息×（1－所得税率)} /{筹资金额×（1－筹资费率)} 注：平价、溢价、折价会有所不同 见书例7-10 发行债券 融资租赁 （一）租赁的概念及种类 （二）融资租赁的程序 （三）租金的计算 （四）租赁与借款筹资决策 （五）融资租赁的优缺点 租赁的概念及种类 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 经营性租赁 融资租赁 ★ 直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 ★ 售后回租 资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。 租金的计算 确定租金考虑的因素 确定租金的方法 租赁与借款筹资决策 (1) 计算借款购置设备的税后现金流量现值 ● 计算现金流出量现值 （2）分析计算融资租赁设备的税后现金流量现值 租赁筹资的优缺点 混合筹资 一、发行可转换债券 二、发行认股权证 发行可转换债券 （一）可转换债券的性质：双重性质 （二）可转换债券筹资的评价： 优点：可节约利息支出 有利于稳定股票市价 增强筹资灵活性 缺点：增强了对管理层的压力 存在回购风险 股价大幅上扬时，存在减少筹资数量的风险 发行认股权证 认股权证是由公司发行的一种凭证，它规定其持有者有权在规定的期限内，以特定价格购买发行公司一定数量的股票。从本质上看，认股权证是以股票或其他某种类型证券为标的物的一种长期买进期权，期权的买方为投资者，卖方为发行公司。 优点：为公司筹集额外的资金；促进其他筹资方式的运用。 缺点：稀释普通股收益，分散企业控制权 融资租赁——等额本金法 ★ 租金于每年年末等额支付 ★ 如果租金于每年年初等额支付 例某公司从租赁公司租入一台设备，设备买价及运杂费580万元，预计设备残值2万元，租赁公司为购置设备向银行借入资本550万元，借款利息率6%，租赁手续费为设备购置成本的10%，折现率为8%，租赁期限为8年，租金于每年年末等额支付。 要求：计算每年年末需支