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万科地产商证券投资分析 ——沈阅 0919122 2009年房地产市场 2008年在一系列消极因素打击下，世界经济持续多年高增长随之结束，2009年，全球经济更可能出现战后首次的负增长。 交易量严重萎缩，显示有效需求的下降 新开工面积和在建面积仍在增长，使2009 年商品房库存压力增大　　（由于商品房建设周期长，使商品房供给短期缺乏弹性 ） 09年财务指标分析 截至2009年12月31日止，销售额达到634.2亿元，合销售面积663万平方米，同比增长32.5%。营业收入460.5亿元，同比增长19.2%。实现利润53.3亿元，同比增长32.1%。总负债率67.1% 。 万科09年净利润53亿 2009年一季度报告主要财务指标????1、每股收益(元)?????0.070????2、每股净资产(元)???2.97????3、净资产收益率(%)??2.35 2010年房地产市场状况 房价涨幅连续回落8个月 ，主导2010年房地产股走势的主要因素是政策,随着房价涨幅逐渐回落到正常区间,预计2011年调控政策将保持平稳。 地产行业PE(TTM)为22倍左右,PB为2.81倍,处于历史最低区域,整体估值水平偏低 2010年三季末房地产行业业绩保障系数高达3.16倍,2010年三季的“