金融学论文：涨跌幅限制波动性溢出效应价格发现延迟效应流动性干扰效应.docVIP

金融学论文：我国股市涨跌幅限制的市场效应 【中文摘要】涨跌幅限制是证券市场主要的价格稳定措施之一,其主要作用是通过人为干预市场来抑制过度波动,稳定市场。学术界对涨跌幅限制的看法存在分歧。我国从1996年12月16日开始实施涨跌幅限制制度,其中非ST股票的涨跌幅限制幅度为±10%,ST股的涨跌幅限制幅度为±5%。涨跌幅限制起到了怎样的作用,是否提高了市场效率,设定多大的涨跌幅限制幅度比较合理等,这些都是学术界研究的焦点。本文对涨跌幅限制在国际和国内的实施现状进行了介绍,并总结了我国股市涨跌幅限制制度的特点。在此基础上,本文综合运用事件分析法和分组比较法,对涨跌幅限制幅度分别为±10%和±5%的非ST股和ST股都做了实证研究,检验了我国股市涨跌幅限制的三个市场效应,分别为波动性溢出效应、价格发现延迟效应和流动性干扰效应,并提出了相应的政策建议。经过实证检验,本文发现涨幅限制和跌幅限制对股市具有不同的市场效应,存在不对称性,因此建议我国股市设置不对称的涨跌幅限制幅度。另外,本文还发现±10%的涨跌幅限制幅度和±5%的涨跌幅限制幅度对股市产生的市场效应存在差异,非ST股10%的涨幅限制阻碍了市场效率而跌幅限制则对市场不产生影响,ST股5%的涨幅限制和-5... 【英文摘要】The policy of price limits is widely adopted in the securit