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天津外国语大学《经济学前沿专题》课程论文 从加息和调整存款准备金率分 析我国货币政策效果 专业名称： 国际经济与贸易 班 级： 08704 学 号： 0807544121 学生姓名： 胡梁 完成时间：2011年12月16日 摘要 现阶段中国的货币政策工具主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴现、利率政策、汇率政策和窗口指导等。, 讨论了当前的货币政策的效果。 关键词：货币政策；加息；存款准备金率； 目录 一、 引言 3 1.1选题的背景分析 3 1.2研究的方法与意义 3 二、 当前货币政策的紧缩效应不显著 3 三、 货币政策效果不佳的成因 5 3.1不同的市场主体反应配合程度不同 5 3.1.1货币政策在商业银行内部的传导过程受阻。 5 3.1.2其他金融机构受中央银行的约束力弱, 贯彻落实难。 5 3.1.3企业及居民对央行货币政策的调控不能及时做出反应。 5 3.2货币政策传导发生扭曲 5 3.3 相关政策不协调形成抑制 6 3.4中央银行缺乏独立性 6 四、 提高货币政策效果的建议 6 参考文献： 8  引言 1.1选题的背景分析 据央行发布《2011年一季度中国货币政策执行报告》2011年我国进行了6次上调准备金率、3 次加息, 但国内宏观经济数据依然高位运行。政策的作用与宏观调控效果存在一定的差距。 1.2研究的方法与意义 本文以理论分析为主要方法，结合图表数据合理分析问题。本文从宏观调控跟预期有差距这一现象展开分析, 讨论了当前的货币政策的效果, 认为货币政策紧缩效果不佳不仅有其深刻的现实原因, 更有其本质原因。 当前货币政策的紧缩效应不显著 为实现防止经济增长由偏快转为过热的宏观调控目标, 我国央行配合财政政策, 实施适度紧缩的货币政策, 但在实践中货币政策的作用与预期效果存在一定的差距。从M2的增长动态看, 近一年来一直在攀升。2008年1月末到2011年2月存款准备金如下表: 1999年1月到2010年的M2 增长率走势变动图示如下: 我们从图示中看到, 在不断的加息和上调存款准备金率政策下, M2 增长率还在持续增大。2011年7月6日, 存款准备金率已达18.25%。按理, 准备金率的提高将使货币乘数缩小, 从而减少货币供给, 但实际上, 我国准备金率提高却不具有紧缩乘数的效应。2011年3月末，广义货币供应量M2余额为75.8万亿元，同比增长16.6%，增速比上年末低3.1个百分点。人民币贷款余额同比增长17.9%，增速比上年末低2.0个百分点，比年初增加2.24万亿元，同比少增3524亿元。第一季度社会融资规模增加4.19万亿元，直接融资占比显著上升。金融机构贷款利率稳步上升，3月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为6.91%，比年初上升0.72个百分点。3月末，人民币对美元汇率中间价为6.5564元，比上年末升值1%。, 进而激发其贷款的冲动。加息有可能导致实际利差扩大, 从而吸引更多的国际游资流入。更进一步讲, 在人民币升值的背景下,我们以前在一定程度上是通过对美元利率保持3个点左右的利差来减缓人民币升值压力, 如果美元加息, 则人民币加息有一定的空间。如果美元减息, 则人民币加息的空间非常小。 在最新发布的2011-2012年《中国宏观经济预测与分析》报告中，预测“由于外部经济复苏缓慢，在国内宏观调控政策向常态回归后，GDP的增长将转入高位稳中趋降的态势，价格水平也将缓慢下降。2011年GDP将增长9.28%，但CPI依然可高达5.34%；2012年GDP增速可能减缓至8.91%，CPI也将缓慢回落至4.93%，但依然高于4%的政策目标。中国经济出现“硬着陆”的可能性非常小。” 从上述内容我们可以看到: 央行尽管综合运用加息、法定存款准备金等一系列政策, 但所收到的效果并不理想, M2 增长率依然居高不下, CPI 连连走高。预期通胀压力继续攀升。GDP 增速虽然预测可能会减缓，但依然处于很高的增长水平, 正是因为货币政策调控效果的不理想。 货币政策效果不佳的成因 3.1不同的市场主体反应配合程度不同 3.1.1货币政策在商业银行内部的传导过程受阻。 在国民经济快速增长的背景下, 贷款需求日渐增加, 商业银行经营机制也出现微妙的变化。一方面, 由于商业银行以利润最大化为主要目标, 面临经济快速增长和多次加息, 商业银行的存贷差持续加大, 寻贷冲动强烈。即使受到央行紧缩银根政策的压力, 商业银行依然可以采取其他方式来冲销央行货币政策的影响; 另一方面, 商业银行通过做大贷款总额( 分母) , 同样可以降低不良资产比率, 而且比降低不良资产额( 分子) 要来得容易。所以面对紧缩的政策下, 各商业银行仍可能存在放贷冲动,