第六章 风险与收益.pptVIP

风险与收益/newcn/investoredu/jgsrx/flashplay.jsp?number=7 投资格言 投资是一门科学，投机是一种艺术 证券投资有三种要素：时间、报酬、风险 投资者在进行证券投资前估计个人的风险承受能力，并在此基础上做出是否进行投资，以及用多少资金进行投资的决断 投资格言 投资者必须充分认识股票投资上存在的风险，只有这样才能临危不乱。 预测撒下种子，交易才有收获。 证券投资的风险无法消除，但能分散。为分散风险，应将投资资金分别投放于不同种类的证券上。 本章主要内容 6.1 风险与收益的权衡 任何决策都有风险，这使得风险概念在理财中具有普遍意义。 其中时间价值和风险价值是财务管理中最重要的两个原则。 风险的概念 你对今年投资（储蓄）的期望收益率是多少? 你实际上赚取的收益率是多少? 如果是债券投资或股票投资呢? 风险意味着投资预期收益的不确定性! 风险与可能实现的投资收益的离差或分布有关，它是由方差和标准差测算的，收益的不确定性越大，表明投资风险越大。 6.1.1风险 1、风险的定义 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 风险可能给消费者带来超出预期的收益也可能带来超出预期的损失。 从财务的角度说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。 风险对于不同人来说是不一样的，财务领域研究风险问题主要为了估计投资内在的风险水平。 对待风险的态度（个人倾向性） 三种对待风险的态度: 1. 偏好风险：愿冒风险的寻找风险者 2. 厌恶风险：不愿冒风险的风险规避者 3. 对风险无所谓：不在乎风险程度的风险中立者 风险态度举例 你可以做如下选择：(1)有保证的 $25,000; (2) 结果未定: $100,000 (50%概率) 或者 $0 (50%概率); (3) 赌博的期望价值是 $50,000。 2、投资活动的风险 投资活动的不确定性 投资活动 2、投资活动的风险 投资风险报酬 风险报酬是对投资者由于承担风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。 风险收益是对投资者承担风险进行投资的一种价值补偿。风险与收益最终达到均衡是市场竞争的结果。 风险报酬的表示方法：风险报酬额和风险报酬率 企业投资，最终投资者需要承担风险，所以要求获得必要报酬率。 必要报酬率=无风险收益率+风险报酬率 风险的类别 投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险：个别风险与系统风险。 个别风险 公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 系统风险 是指由于某些因素，给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。 企业的经营风险和财务风险 从企业本身看，其风险可分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）。 经营风险 是指生产经营的不确定性带来的风险，使企业的盈利变得不确定。经营风险主要来自： （1）市场销售； （2）生产成本； （3）生产技术; （4）外部环境。 财务风险 是指因借债而增加的风险，是筹资带来的风险。 总风险 =  系统风险 + 非系统(个别)风险 公司总风险 =  系统风险 + 非系统(个别)风险 风险和报酬的关系 2、投资活动的风险 资本市场的历史数据 风险可以用方差表示出来，方差越大风险越大。 短期政府债券承担的风险很小，人们将其视为无风险资产，对应的收益是无风险收益。 投资其他资产获得的收益与无风险收益之间的差额称为：风险溢价。 6.1.2 收益 收益指投资所能带来的回报，可以用收益额或收益率来表示。 收益率计算公式： R—投资于某项资产所获得的收益率 --该项资产的期初价值 ---该项资产的期末价值 收益的概念 股票投资收益等于一项投资的收入与投资(资产)市价变化之和，常以占投资(资产)初始市价的百分比表示。 收益举例 例: 股票A在1年前的价格为10元。现在的交易价格为9.50元，并且股东刚刚收到了1元的股利。在过去的一年中，股票A的收益是多少？ 6.2 单项资产的风险与收益 6.2.1 单项资产的期望收益 1、概率分布 2、收益的期望值 投资结果的不确定性导致未来的投资收益出现多种可能。 投资收益的期望值是由各种可能的收益率按其概率进行加权平均得到，反映的是一种集中趋势。 计算期望收益率 R = ? ( Ri )( Pi ) R是资产的期望收益率 Ri 是第 i 种可能的收益率 Pi 是第 i 种收益率发生的概率 n 是可能性的数目 例题分析 投资一只股票，前景好的概率是40%收益是100元；前景一般的概率是40%收益是40元；前景非常差的概率是20%亏损60元，问收