03讲企业上市.pptVIP

股票私募 股票私募的特征 股票私募的对象是数量有限的投资者，他们对发行者的情况比较了解，所以股票私募时不需要办理公开发行手续 新公司法(2005)第七十九条:设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。 因为股票私募有确定的投资人，所以一般不会出现发行失败 股票私募一般采取直接销售方式，有些国家规定私募一段时间后才可以转让 由于私募股票的种种限制，私募股票的投资者往往会提出一些特殊的要求如加入董事会 采取私募进行股票筹资的原因 企业需要的资金规模没有达到公开发行的“规模经济”的要求 有些企业虽然目前经营情况顺利，但过去曾有过经营危机或异常的波动 组织结构和契约关系复杂的企业适合私募发行 公开发行前的重组和改制中的策略安排 直接上市与间接上市 直接上市（发行上市） 企业IPO后，在证券交易所挂牌交易 不同的证券交易所上市要求、上市程序都不同 企业上市的好处 分拆上市 案例：同仁堂分拆上市与中证万融 2000年10月，同仁堂股份（600085）分拆并控股的同仁堂科技股份有限公司在香港创业板上市 制药二厂、中药提炼厂、进出口公司和科研中心 三种上市方案 法国里昂证券：在同仁堂A股基础上增发H股方案 中银国际：在同仁堂A股公司之上构筑一家控股公司去香港上市方案 中证万融：同仁堂A股公司分拆部分高科技资产和业务上香港创业板 直接上市的其他方式 异地上市（包括香港上市同时以ADR方式在美国上市） 介绍上市（没有IPO的上市） 下市（退市、摘牌）： 1、主动下市：临时停牌、“私有化” 2、被动下市：ST、PT、退市 买壳上市（间接上市） 借壳上市（有疑问的定义） 什么是买壳上市、借壳上市（证券知识读本的错误定义） 　　所谓买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。国内证券市场上已发生过多起买壳上市的事件。　　借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市。借壳上市的典型案例之一是强生集团的“母”借“子”壳。 借壳上市（BACK-DOOR LISTING）：后门变前门 2004年3月31日起，香港联交所实施新修订的《上市规则》，按照新规则，凡注资收购构成“非常重大交易”，或被注入资产达到壳公司资产的100%，以及收购行动令控股权易手，便视之为新上市。需严格审查。 中国企业海外上市 中国企业海外上市的模式 直接上市模式（H股、N股、S股、创业板） 红筹股A模式 红筹股B模式 H股上市的要求：“456” 净资产不少于4亿元人民币 过去一年税后利润不少于6000万人民币，并有增长潜力 按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元 红筹股A模式 先设立境外公司，然后利用境外公司控股境内优质国有企业，最后以该境外公司为上市主体发行股份，是国有经济主体融资的一种方式 主要案例 中国移动（香港） 北京控股 上海实业 案例分析：北京控股 先设立境外公司，然后利用境外公司控股境内优质国有企业，最后以该境外公司为上市主体发行股份，是国有经济主体融资的一种方式 红筹股B模式 一家纯粹的外国公司在境外上市，而该公司在中国设立有一家或数家外商投资企业，例如，已在香港创业板上市的威发系统有限公司 中国大陆公民移居海外并从事商务、投资活动，欲将其控股的境外公司在境外上市，而该公司在中国设立有一家或数家外商投资企业，例如，已在香港主板上市的欧亚农业（控股）有限公司 有海外留学、工作经历的中国大陆公民回国创业，其利用先期在境外设立的公司，并吸引若干海外风险投资后，在国内设立外商投资企业，例如，已在香港创业板上市的山河控股有限公司 债券发行与交易 国债的定义及特点 定义 中央政府为筹集资金而发行的债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在约定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证 特点 自愿性 安全性 流通性 免税待遇 国债的种类（中国） 凭证式国债 国家储蓄债，凭证式国债收款凭证记录债权 可记名、可挂失 可到购买网点提前兑取 无记名（实物）国债 实物券形式记录债权 不记名、不挂失 可上市流通 记账式国债 以记帐形式记录债权 可记名、可挂失 必须在证交所设立账户 国债市场的主要功能 弥补财政赤字 筹集建设资金 宏观调控 国债的发行方式 行政分配 承购包销 招标发行 定向发售 国债的上市 由于国债属于国家信用登记，因此，只要国家在发行时规定准许上市，均可在规定时间上市，无须经过审批 但国家规定不准许上市的国债除外，如记名凭证式国债 市政债券的定义与特点 定义 由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券 特点 发行人必须为各级地