分析次贷危机原因,形成,后果等以及对我国金融房地产的启示.docVIP

分析次贷危机原因，形成，后果等以及对我国金融房地产的启示 一、次贷危机原因 1、放贷机构和投资者“见利忘险”,忽视风险管理 由于次级抵押贷款的利率比一般贷款利率高2% ~3%,在巨大的利润面前,放贷部门以及次级债投资者们“见利忘险”,大量发放次级贷款,大量持有次级债。当危机发生时,难免遭受巨额损失甚至破产。 2、贷款证券化等金融创新引起风险的传递和扩大 通过贷款证券化,放贷部门将贷款的风险转移出去,同时回收的资金继续用于放贷,使得放贷规模不断扩大。金融创新创造了大量以次级抵押贷款为基础的衍生产品以及以这些衍生产品为基础的“再衍生”产品,这些衍生产品渗透到金融市场的各个角落,风险也得以传递和扩大。 3、信用评级机构严重失职 在这次危机中,标准普尔、穆迪等信用评级公司从一开始就认定次级抵押债券和普通抵押债券同等风险,并给予最高的信用评级。投资者出于对这些机构评级的信赖,放心的大量购买了此类债券。但当次贷危机开始显现时,2007年7月,这些评级机构又将几乎所有次级抵押债券的信用等级调低。 4、房地产市场萎缩是美国次贷危机产生的直接诱因 2006年三季度至2007年7月，美国房价下跌超过10%，房屋销售锐减，2007年5月美国成屋待售房屋量达到历史最高水平，超过400万套。随着美国房地产形势逆转，次级抵押贷款危机开始表现出来。 5、监管者的失职加剧了次贷危机的形成 受制于不干预市场的传统，尽管美联储等金融监管部门就已经开始注意到贷款标准的放松，但美联储并没有及时规范金融机构的某些行为，错失了防范危机产生的好时机 6、美国宏观经济发展的周期性波动是次贷危机产生的深层次原因 在经历2000年至2001年短暂的经济衰退后，至2004年，美国经济增长速度达到近5年的新高，至4.2%。经济的持续增长为美国次贷市场迅速膨胀提供了非常优越的宏观环境。由于人们普遍持经济增长向好预期，次级抵押贷款经营机构也放松了次贷准入标准。2004年以后，美国经济开始步入下滑周期，经济增长的逆转带来了连锁反应，次级抵押贷款所积累的风险逐步展现，并在世界范围蔓延。 二、次贷危机的形成 次贷即次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的，这类贷款申请人没有（或缺乏足够的）收入/还款能力证明或其他负债较重，资信条件较“次”。有鉴于风险考量，次贷申请人通常要支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。 　　次贷在发展过程中，演变为一条非常复杂的金融“食物链”。先是次贷申请人向次级抵押贷款公司申请房贷，抵押公司提供贷款；接着抵押公司将次贷包装成资产抵押债券（ABS）出售给投资银行，投行用现金购买债券，再包装成担保债务凭证（CDO和CIO）向保险公司和对冲基金等机构出售。 　　在信贷宽松、房地产和证券市场价格上涨时期，次贷申请人不但还得起贷款，还可从房价上涨中获利，潜在风险被掩盖。然而，从2006年开始，美国楼市掉头向下，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资，还不起贷款。抵押公司债券价格下跌，投资银行出现亏损，购买了投行债券的其他金融机构也跟着出现亏损。伴随越来越多次贷持有人无法还款，最终引发全球性金融危机———次贷危机。 三、次贷危机的后果 　　美国经济有数据显示，7月份汽车销售下降至9年来低位。房地产市场比很多人认识到的更加糟糕。7月份新屋开工的步伐大降，二手房销售连续第五个月下降，房价持续下跌。在截止于6月份的过去一年里，美国10个主要城市的平均房价下降了4.1%。 　　正在破灭的房地产泡沫使美国经济在8月份信贷市场出现动荡之前就已经变得比较脆弱，信贷困境使房地产市场雪上加霜。2008年年底，新屋开工的步伐还将进一步下降30%，平均房价将下降7.5%至15%。高盛的经济学家则认为，在未来几年里，房价还将下跌15%至30%。 　　　美国的经济增长将被向下拉动2.6个百分点，使美国经济陷入衰退。美国的经济增长率可能会放慢1个百分点以上。尽管瑞银的分析并非无懈可击，但是，如果美国房价面临两位数的跌幅，即使美联储放松货币政策，美国经济也是注定要陷入疲软的。 　　8月份德国反映商业信心的Ifo指数连续第三个月下降，消费者信心也有所下降。在8月份信贷市场动荡之前，欧洲央行曾发出将在9月6日例会上加息的信号。但从目前形势来分析，该央行很可能将等待一段时间。 四、次级贷款危机给我国金融房地产业的启示 1次级贷款危机给我国房地产业的启示 第一、大力发展租房市场和加快廉租房建设。次贷危机表明，低收入人群天生抗风险能力弱，让这部分人拥有住房不切实际。住房问题，应该多渠道发展其他住房市场，如廉租房和经济适用房。廉租房和经济适用房具有社会福利性质，政府应该承担其建设重任。 第二、建立信用审核制度，杜绝随意放宽贷款标准。我国应该建立个人信用电子档案，为各个金融机构和司法