2015年华南国际工业原料城(深圳)有限公司公司债券信用评级及跟踪评级安排.docVIP

? ????????????????? ? 2015年公司债券信用评级报告    易中心商铺一般采取 30%-50%出售、50%-70%自持出租的经营策略。 z 公司资产规模大，盈利能力强。截至 2014 年 9 月末，公司资产总额达到 437.28 亿元、归属于母公司所有者权益 129.18 亿元，2013年利润总额达到 44.67亿元。 z 控股股东提供的保证担保能提升本期债券安全性。本期债券由控股股东提供连带 责任保证担保，控股股东实力较强，其提供的保证担保能提升本期债券的安全性。 关注： z 公司扩张较快，项目建设资金需求量较大，存在较大的资金压力。截至 2014年 9 月末，公司发展中物业面积约 520 万平方米，其中未来半年内将竣工物业面积达 到 143.68 万平方米，未来公司项目建设资金需求量巨大。 z 公司项目市场培育需要较长时间，目前公司处于快速扩张期，后续将投入运营项 目规模大，未来项目招商运营情况有待进一步观察。公司各地华南城项目规模较 大，一般离市中心有一定距离，市场培育需要较长的时间。 z 目前公司盈利有一部分来源于所持商铺物业的升值，盈利易受物业价值波动影响。 2011-2013 年公允价值变动收益分别达到 42,349.53 万元、 252,684.60 万元、 268,917.94 万元