2011年11月证投资类阳光私募基金评级报告.doc

2011年11月证券投资类阳光私募基金评级报告 一、好买私募基金评级介绍 好买私募基金评级是以基金过往业绩为基础的定量评价，不包含定性考察及主观判断，旨在为私募投资人揭示各产品过去一段时间的风险收益特征。投资人选择私募基金时，可将该评级结果作为对基金进一步了解的起点，而不是选择依据，最终的投资决策还应结合对私募管理人的公司平台、投研团队、投资理念与风格、风控流程等方面的综合考量。 好买份私募基金一年期评级结果 份共有只私募基金参与好买一年期评级，其中获得5星评级的私募产品包括好买份私募基金两年期评级结果 份，运行满两年且满足评级条件的私募产品共只，其中获得好买两年期5星评级的产品包括：、好买私募基金评级是以基金过往业绩为基础的定量评价，不包含定性考察及主观判断，旨在为私募投资人揭示各产品过去一段时间的风险收益特征。投资人选择私募基金时，可将该评级结果作为对基金进一步了解的起点，而不是选择依据，最终的投资决策还应结合对私募管理人的公司平台、投研团队、投资理念与风格、风控流程等方面的综合考量。 据好买基金研究中心的不完全统计，截至201年日，国内通过信托平台发行的非结构化证券投资类阳光私募基金已达只，07年之前成立的基金仅1只，07、08、09年新发基金的数量分别为、159和315只。私募产品发行数量统计 数据来源：好买基金研究中心 （二）评级对象 好买私募基金评级的对象：运行满一年的管理型证券投资类阳光私募基金，并剔除统计区间内发生私募管理人更换、私募管理人接受监管部门调查或由于投资行为以外的因素导致基金净值剧烈波动（例如，私募管理人放弃自有信托份额补偿信托计划等）的产品。 （三）理论基础 期望效用理论是好买私募基金评级的理论基础，该理论认为对业绩的评价应建立在惩罚风险的基础上，即采用风险调整后收益评价投资绩效，反映在投资决策行为上则表现为比起无法预期的高收益，更倾向于可预见的低收益；愿意放弃一部分预期收益来换取确定性较强的收益。 因此，好买私募基金评级根据期望效用理论，构造符合私募投资群体风险偏好特征的函数式，使投资人可以通过单一的评价指标来考察基金的运作绩效和投资风格。数据搜集：每月15号截止对上月数据的搜集工作，对周频率公布净值的私募选取离上月月底最近的净值公布日净值；对月频率公布的私募取最新净值公布日净值。数据来源于信托公司公布的私募净值及相关公告。 数据整理：将上月15号至当月1号之上月数据，该区间内发生的基金分红、基金拆分均归属为上月。同时，剔除净值公布不规律或评级期间有净值缺失的产品。 指标计算：根据好买私募评级模型，由好买基金评级系统计算出评级区间内月度风险调整收益，并以此作为星级评价的依据。 等级划分：将参与评级的私募基金根据评价指标划分五个等级，以正态分布为星级划分原则：将风险调整后收益降序排列，前10%评价为5星，之后的22.5%、35%、22.5%、10%分别评价为4星、3星、2星和1星。高星级评价表示基金在评级期间有较高的风险调整后收益，即在承受单位风险时，为投资人获得了更高的超额收益。 基于好买评级的原理和特点，评级结果主要有以下两个： 参与评级基金个数 由于好买基金评级是根据评级指标的排名分布划分等级的，所以随着时间的推移和参与评级基金个数的增多，即便前后两期某基金评级指标相对排名不变，也可能由于其排名分布的变化星级评价。 基金滚动业绩 由于好买评级是月度滚动更新，每次评级都会剔除一个最远月，加入一个最近月，因此，各基金首尾两个月的风险与收益特征会引起星级评价的波动。因此，投资者在关注好买私募评级时，要动态的分析评价结果既要考虑基金本身业绩的变化，又要结合参与评级的其它基金同期的表现。、-5.76%、-13.77%、-23.26%、-33.48%。排名第一的呈瑞1期近一年净值增长达到60.90 %，排名第二的国弘1期为11.92%，业绩最好与最差的基金收益极差为117.65个百分点，较上月略有增加。 从风险指标来看，574只产品的平均年化下行波动率为13.64%，其中获得“5星”评级的基金平均下行波动率为7.10%。而获得“4星”、“3星”、“2星”和“1星”评价的基金的平均下行波动率分别为10.05%、12.92%、17.20%、22.61%。本月检测结果显示近12月下行风险控制最优的基金依旧为麦尔斯通二期，最近12个月单月收益全部收正，下行波动率最大的产品依然是国淼一期。 11月份私募业绩统计数据 数据来源：好买基金研究中心12-15 四、 管理人 基金经理 近1年收益率 风险评估 好买评级 绝对（%） 相对（%） 下行标准差（%） 最大月跌幅（%） 风险调整后收益（%） 星级评价 呈瑞1期 呈瑞 芮崑,陈晓伟 60.90 79.93 13.60 -9.37