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金融业高管薪酬机制及政策研究 　　摘要：通过总结金融业高管薪酬的状况，本文分八个方面探讨了金融业高管薪酬体系存在的问题，认为金融交易归根结底是“人”的行为，而“人”的行为由动机决定，2008年爆发的国际金融危机表明金融业薪酬体系的扭曲是导致金融体系风险积累的重要原因之一；金融业高管薪酬机制的扭曲会诱使经理人做出不利于金融机构长期发展的决策，并且有害于宏观经济的稳定。 　　关键词：薪酬体系；激励机制；高管；金融业 　　中图分类号：F8303 文献标识码：B 　　由股东和经理人经济利益冲突所导致的委托代理问题需要一个有效的安排机制，使得股东和经理人的利益具有一致性。传统理论认为经理人是风险规避的，因此需要激励机制去激发经理人接受有风险但是会给公司带来丰厚回报的项目。经理人的薪酬结构中包括固定部分（基本工资部分）和可变部分（奖金部分）。为了使股东收益最大化，奖金部分往往与公司的利润有关，比如股票期权、现金形式的奖金以及长期股票计划等（Murphy ，1999）。Haugen and Senbet （1981）也指出，为了使经理降低风险规避程度，激发经理人承担风险，经理人的薪酬结构除了基本工资外，往往会有奖金、公司股票以及公司股票期权等金融工具。企业运用这类金融工具留住有能力的经理人，这类金融工具就像“金手铐”一样，使得有能力的经理人员离开企业的成本非常巨大（Cappelli，20