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论中国宏观经济对股票市场的影响 朱亦隽 学号：2011340072 摘要：中国宏观经济，从切入，较为全面地分析了宏观经济对我国股市的影响。? 以1990年12月和1991年7月的上海、深圳证券交易所分别正式营业为标志，中国的股票市场开始了新的历程。经过20年的快速发展，逐渐成为我国重要的投融资渠道和各种资金所有者及需求者重要的资金融通场所。2010年，中国人民银行发布《2009中国区域金融运行报告》。报告显示，截至2009年年末，我国上市公司总数达1718家。2009年10月，创业板市场正式启动，标志着我国境内多层次的资本市场初步形成，截至当年年末，共有36家公司在创业板上市，累计筹资204亿元，占全年股票市场筹资总额的3.4%。而据彭博社的最新数据显示，由于2010年以来持续上涨，7月15日中国内地股市市值达3.21万亿美元，以微弱优势超过日本，跟随美国股市市值10.8万亿美元的全球首位市场，而成为全球股票市值第二大市场。? 宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价格有波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度大的特点。不同的宏观政策会对股票价格产生的影响是不同的。 一、 经济增长与循环规律对股票市场的影响 经济运行是具有周期性的，由于经济总是处在周期性运动中，收集有关适时的经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向，把握经济周期，认清经济形势，对于股票投资者就是一个必不可少的功课。在经济萧条阶段，复苏阶段，繁荣阶段，衰退阶段，股票的表现有很大的不同。而股票市场作为“经济的晴雨表”，也将提前反应经济周期变化并时时刻刻受着经济周期变化的影响。由于人们在把握经济周期的过程中，会有滞后现象，因此，能在股市中先富起来的人，必然是那些能够及时洞察经济规律变化的人。　　国家统计局2009年国民经济和社会发展统计公报相关数据显示，2005-2009年国内生产总值一直保持着持续增长的态势。多年来，中国GDP虽然年均增长持续超过8%，而相应的股票市场的市盈率却出现多次大起大落的现象，表面上呈现出国内的股指走势和国民经济之间关联度非常小的问题。简单分析结果可以归结为我国上市公司整体素质不高，及大量优质企业是借助了海外融资平台实现上市的原因。进一步分析如下：首先，在企业层面上，由于我国市场大多数上市公司是通过审批制上市的，故而优秀的企业较少。其次，在市场层面上，我国存在大量优质企业到海外上市融资的现象。这些企业分享了我国现代经济快速增长带来的企业快速增长的好处，业绩优良，但利润却大部分分配到了国外，也削弱了我国GDP增长对国内股市的影响。? 中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。作为发展的一种必然趋势, 货币政策必将更多地通过金融市场尤其是资本市场发挥调控作用, 货币政策的有效性也在更大程度上取决于资本市场的发展状况。因此,应当逐渐创造条件, 有效加强和完善股市的宏观调控功能。货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。 由于社会总供给和总需求的平衡与货币供给总量与货币需求总量的平衡相辅相成。因而宏观经济调控之重点必然立足于货币供给量。货币政策主要针对货币供给量的调节和控制展开，进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。货币政策可以大致分为稳健的货币政策和紧缩的货币政策。稳健的货币政策是指根据经济变化的征兆来调节政策取向当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。这种政策取向的调整，最终反应在物价上，就是保持物价的基本稳定。稳健的货币政策供应的手段有：①小额度调高存款准备金率；②公开市场操作；③日益重要的利率手段运用；④票据再贴现政策、窗口指导以及发布对某些风险的提示来实施宏观调控。紧缩的货币政策是指由于经济发展过热等因素影响而采取的由控制货币供应量来抑制货币的过快流动，从而抑制经济过热的财政政策。紧缩的货币政策一般在两种情况下得以应用。一是当前宏观经济过热现象并没有得到明显有效的控制。二是必须切实加强金融资源配置对经济结构优化的促进作用。 纵观我国2000年以来的货币政策，可大致总结为以下几方面 （1）积极推进利率市场化，改革外币管理体制 （2）积极推进个人信用制度建设，实施储蓄实名制 （3）鼓励商业银行进行金融业务品种创新 （4）加强信贷政策指导，引导资金流向 （5）积极推进货币市场建设 （6）改进农村金融服务，支