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下半年主要观点：中长期看空，短期下跌空间相对有限 黄金自6月底以来的反弹已告一段落，重返下跌趋势中。下半年黄金走势将依旧以美国经济复苏趋势及美联储货币政策为主导。 CFTC：截止7月30日，黄金CFTC非商业持仓净头寸减少5825手，黄金空头头寸上涨6.8%，创6周最大涨幅。 ETF：全球最大的黄金上市交易基金ETF-SPDR持仓还在持续流出中，触及四年新低。截至8月6日的黄金持仓量为915.04吨，ETF作为长期投资者，对市场趋势的确立具有重要的指示意义，持续性的流出意味着多头投资者目前仍不愿意介入市场。 基金持仓 黄金下半年观点 宏观：缩减QE规模是大概率事件，但何时退出尚需更多观察。尽管美国经济增长稳健，但失业率及通胀率未达预期，可能导致美联储延迟退出QE，因此谨慎关注市场对9月QE退出预期不兑现风险。 美元：近期欧洲经济状况显著好转，短线有欧元走强、美元走弱的可能，或对黄金有一定支撑。不过美国结束QE并进入加息周期不可避免，因此维持美元中长期走强观点。 黄金总体需求不振。投资需求持续下降；印度政府继续限制黄金进口；上半年的实物需求井喷状况已部分透支了下半年需求 。 总结：黄金中长期依旧偏空。但短期下跌空间相对有限，1260将是近期的支撑位。中长线来看，1150将是黄金下半年重要的支撑，如果美联储在9月缩减QE，届时有可能下探考验该重要支撑。
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