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QDII制度的影响力分析 欧永生 来自中国金融监管层越来越多的信息显示，中国将在近期批准实施ＱＤＩＩ（合格境内机构投资者）制度，部分有实力的内地机构投资者将被允许在海外资本市场进行投资交易??? QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）“合格境内机构投资者”制度是在资本项目下未完全开放的国家，容许本地投资者往海外投资的机制。在这一机制下，任何往海外资本市场投资的人士，均须通过这类认可机构进行，以便于国家的监管。我国目前在短期内难以实现人民币资本帐户下的自由兑换，居民被禁止买卖境外股票，但随着国内居民调整个人金融资产结构和对外投资的欲望不断增强，迫切需要建立一种既符合货币管制原则，又能疏通国内居民投资海外资本市场渠道的机制，QDII机制便可达至这一要求。? 引起许多中国股民的忧虑，他们担心这一制度的施行将使得大量资金流向海外市场。ＱＤＩＩ的出台会造成不同市场股票的比价效应，沪深股市将与香港股市的股票价格进行接轨，大量资金抽离Ａ股市场不无可能，因为“追逐利润是资本的天性”。?一旦有关部门批准QDII机制运作，则无论最终的方案是否规定只许可先投资香港市场的红筹、国企，香港股市都将是最大受惠者。此举将提高香港证券市场的资金供给预期，进而激发香港投资者看好后市的信心。虽然内地对QDII还只是停留在研究阶段，但此消息一出即引