《金融市场》读书报告（证券投资学 方芳） - 副本.docVIP

《金融市场》读书报告 陈嘉昊 国贸2班 2008200676 《金融市场》一书并没有在市面上流通，是耶鲁大学根据罗伯特·席勒教授（Robert J. Shiller）编撰 罗伯特·席勒教授1972年获得麻省理工大学经济学博士学位，现任耶鲁大学经济系著名教授、美国国家经济研究局（NBER）研究员、美国艺术与科学院（American Academy of Arts and Sciences）院士、学术顾问等多所学术机构的客座教授顾景汉奖学金（Guggenheim fellowship）美国教师保险与年金协会-大学退休证券基金(TIAA-CREF)萨缪尔森奖获得者希勒教授在经济学的研究工作遍及金融市场、行为经济学、、、统计方法以及市场公众态度、意见与道德评判等领域《市场波动》(Market Volatility，麻省理工学院出版社出版)、《宏观市场：建立管理社会最大经济风险的机制》(Macro Markets: Creating Institutions for Managing Society’s Largest Economic Risks，剑桥大学出版社出版)、《非理性繁荣》(Irrational Exuberance，普林斯顿大学出版社出版《金融新秩序：二十一世纪的风险》(The New Financial Order: Risk in the Twenty-First Century，普林斯顿大学出版社出版其学术价值得到了学术界的一致认可 在《金融市场》课程第一讲《作为经济社会重要推动力的金融和保险》(Finance and Insurance as Powerful Forces in Our Economy and Society)中，罗伯特·席勒教授首先简单介绍了课程的基本情况，包括助教、教材、教学方式、考评方法等，然后着重讲解了学习这门课程乃至整个金融学的意义所在。他一开始提到了当今社会对金融的一些误解，并对此表示担忧，之后谈到了自己对金融学的理解，认为金融在某种程度上是慈善行为。在这个过程中，席勒教授运用了其行为金融学中的一些粗浅概念，通过一系列有趣的例子，深入浅出并生动形象地给学生讲解了什么是金融。最后，席勒教授利用剩下的时间介绍了整个课程的框架，并逐一简要地介绍了接下来要讲的各个专题——行为金融学、金融技术、金融工具、商业银行、投资银行、金融市场和机构、不动产、金融监管、货币政策和金融民主化等，学生将在之后的课程深入地学习相关内容。 第二讲《风险管理的通用原则：风险池化和风险对冲(The Universal Principle of Risk Management: Pooling and the Hedging of Risks X5) 使用了较多的数学和统计学术语与运算，但由于《金融市场》只是一门全校选修课，这些数理内容也只是停留在最基础的层面。席勒教授先详细地讲解了概率理论的历史与发展，并集中介绍了几个概率模型的算法和许多与之相关的数理概念——独立性、确然事件、正态分布、相关系数、回归方程等。其中，席勒教授着重强调了期望（收益）与方差（风险）在金融领域的重要性，以及算术平均数与几何平均数的异同。最后，他利用现值和资金流定价等分析方法很好地阐述了金融领域中时间的价值，并在此过程中教授如何在现实工作中使用这个专题中提到的看似过于理论化的内容，从而帮助学生更好地理解这些抽象的定义。 席勒教授在第三讲《金融技术与创新》(Technology and Invention in Finance5)中，首先提到了一个与第二讲更为切合的内容，保险的含义。在这里，席勒教授再次采用许多历史上的事例，为学生阐述了保险是怎样通过分散风险从而给人们带来幸福的。同时，他还提出了一个听起来很独特而有趣的观点——尽管马克思想消灭金融，但他所提倡的社会制度却是保险的最优化；依他看来，政府和税收也是社会保险的有效实践。然后席勒教授提到了保险带来的问题——道德风险，并从中引出框架的问题。在这个过程中，席勒教授涉及了不少行为金融学领域的知识，并探讨了不少方法尝试去消除这些问题。最后，席勒教授回到了本讲的主题——金融技术与创新。他描述了金融技术的发展历史，并最大限度地将其与信息技术的相联系；他指出，金融领域从科学技术的发展中受益匪浅，而当今不少国家对金融产业与金融专利的大力支持也应该会促使金融业更加蓬勃地发展。 第四讲《资产组合多样化和金融机构支持（CAPM模型）》（Portfolio Diversification and Supporting Financial Institutions）的主题是分散投资。席勒教授首先强调了资产组合多样化是风险管理的最重要的概念，将金融资源在股票、债券、无风险债券（美国国债）、房地产、石油以及其他资产的合理