论金融市场的投资与投机.docVIP

论金融市场的投资与投机 ***① 吉林大学 吉林省长春市 130012 摘要： 本文通过比较了几种常用的关于“投资”与“投机”定义，又根据金融市场对伦理道德的愈加重视，给出了另一种以道德责任感为标准的区分投资与投机的定义，即缺乏金融伦理，在期望给自身带来收益的同时不顾可能给他人的利益带来的损失或者违反相关法律的行为叫做投机。 关键词： 投资、投机、金融市场 投资与投机是金融市场离不开的话题，中国的股票市场更是自成立就屡屡被指责其过度的投机性。对于金融市场，其高收益、高风险常常引致参与者的狂热行为，甚至通过一些非法或者损害他人利益的行为来为自己谋取高额的利益。但哪些行为属于投资，哪些又应归于投机呢？ 百度百科中投机的定义是：指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。大部分人对投资与投机最直观的区别也是，投资是一种注重于长期价值的行为，而投机者则只在意短期所能获得的收益。不可忽略的事实是确实也存在一些投资人喜欢做短期交易，他们并不指望手中的资产能产出额外的收益，而指望资产价格的上升来赚取差价。严格来讲这种行为应属于投机，但是不可否认的是资产价格的上升同样反映了获利能力的提高，或反映社会对该资产需求的扩大。这种行为也是有助于资源的合理分配的，符合金融市场的本质。所以仅以投资期长短来区分投资与投机并不十分合适。 巴菲特的老师格雷厄姆对投资的定义是：在经过详尽的调研分析之后，根据本金安全、回报稳定有保障的原则进行操作的活动叫做投资。如果不是这样，就是投机。在这里，投资者一定要做到几件事：第一，要经过详尽的分析。在我们的资本市场里，很多普通的投资者很少或者从来不做详尽分析，或者由于条件限制不能完成详尽的分析。这就意味着很多人并不能完成投资活动。第二，需要保证投资本金的安全。这里的本金安全并不能简单理解成本金价值不会下跌，而是本金在长期内足以支持原来的价格。第三，回报稳定有保障。对于价值投资者来说，就是公司业务维持正常有保障，相对于当前买入价，回报率可观。银河证券李海滨在《如何界定投资与投机》一文中针对格雷厄姆这个定义，相应对投机定义为：凡是在事前没有做出详尽分析的资金投入活动都叫做投机。这样的定义是以参与者是否理性为区分的，可以很好的解释中国股市过度的投机性。但是我们会反问，那些操控股市的庄家、内幕交易者、一些国际金融大鳄等人，不顾他人利益、只考虑自己所能谋取的巨额收益的行为，也可以叫做投资了？但是他们往往备受道义上的指责甚至招致法律制裁，将这些行为定义为投资并不能适应市场发展的需求。 许浚博士在《从美国次贷危机看投资与投机》一文中，从另一个角度区分了投资与投机。他说，投资与投机并不是两个不同的概念，只是程度不同的两件事而已。任何一项投资都会有相当程度的风险，如果风险性低，一般来说就认为是投资行为，比如把钱放在银行里定期存款。假如人们觉得定期存款回报太低，可以投资股票或房地产，这就不是投资而是投机行为了。所以投资与投机的根本分别不是在基本观念而是在程度上，是对风险大回收高还是风险小回收低投资项目选择上的区别。当一个人做投资或是投机的决定时，基本出发点永远是愿意冒多大风险，能够冒多大风险，可以得到多大的回收。更有学者下结论说资金投入的回报概率低于70%的行为都叫做投机。这种区分方法也有他自身的道理，但是使用上面存在着一定的困难。一来资金投入获得回收的概率是一个很难确定的值，风险的高与低也很难在国际上形成统一的标准。此外，这个理论显然大大延伸了投机的范围，投资的行为似乎仅仅局限在了实体经济投资中。所以这个理论在实用性上面并不十分理想。 既然以上几种较为大众接受的关于投资与投机的定义都不能满足现下的使用，那么应该怎样来区分这两个概念呢？ 随着经济全球化、金融一体化的日益加深，资源在全球得以进行最优配置，世界经济的高速发展使得各个国家之间的联系更加紧密；与此同时金融领域中的不道德行为也成为了一种普遍现象。但是这种金融领域中的伦理道德问题一直不能得到足够的重视，更为严重的是，金融业还常常被认为是一个与伦理道德无关的领域。自从80年代西方经济学家提出了道德风险的概念，没有伦理思考而只是追求自身利益最大化的惯性思维模式，已经受到严重挑战。08年金融危机的发生，更是引起人们对金融界伦理道德的关注。 在08年金融危机发生后，一夜间全世界都在指责华尔街金融家们的贪婪。这些金融家们做了什么呢？他们只是在美国经济资本的价格较低、贷款基准审核较为宽松的时候，大范围的向一些缺乏支付能力的人提供住房贷款。当然他们这么做的目的就是为了增加业务量并以此赚取更多的收益。此时金融家们还不能满足，于是就将很多的房贷组成一个资金池，并将其证券化，开发出若干代的金融衍生产品。在这个过程中，华尔街的金融家们赚的盆满钵满，却把风险数倍甚至于数十