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美国证券交易执行标准及立法认识 最佳执行规则最初见于美国证券业自律组织的自律规则，并为美国证监会加以采纳，最后上升为美国联邦立法规定。该项规则也被欧盟、日本、韩国等纳入立法规定。然而，我国立法并没有最佳执行规则或者相似的内容。因此，笔者从比较法的角度对最佳执行规则的理论基础和制度构成进行分析，以期为我国立法所借鉴，进一步推动我国证券法制建设。 一、最佳执行规则的理论分析 1．基本含义。 最佳执行规则(bestexecutionrule)是指证券公司在为投资者提供投资服务时，必须以对顾客最有利的条件进行交易，包括考虑价格、效率、成本、执行与结算以及选择适合的交易市场等因素，应使投资者利益最大化。其具体考量因素主要包括最佳交易价格和交易成本的减少等，其目的是保护投资者的利益。在美国，最佳执行规则最通常的含义是:“交易时间内任何交易市场所能实现的最佳价格。”或者说，在同等条件下，投资者应能获得最好的价格。①事实上，该规则的目标是逐步扩展的，即早期主要是要求为客户实现最佳价格，到后来开始强调为客户降低交易成本。为确保最佳执行规则得以具体实施，证券公司根据规定还负有制定最佳执行方针并予以公告等方面的义务。在证券交易市场，满足最佳执行规则的要求具有合理性。这主要是因为，从客户的角度而言，证券公司在信息上处于优势地位，而且证券公司与投资者存在利益上的冲突，因此，监管者需要适用最佳执行规则确保投资