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工程项目投资与融资 最早的工程项目投融资 早在17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资中的BOT形式就极为相似。 1825年9月27日，世界上第一条现代意义的铁路（“木”路被“铁”路代替，蒸汽机车开始使用）在英国的斯托克顿（Stockton）和达灵顿（Darlington）之间开通，最初的速度为4.5km/h,后来达到24km/h。 工程项目投融资的产生 20世纪70年代末至80年代初无论是发达国家还是发展中国家，都先后出现了大规模基础设施建设与资金短缺的矛盾。人们在不断的寻求一种新的融资方式。在这方面首开先河的是土耳其总理奥热扎尔，他在1984年讨论土耳其公共项目的私营问题时，提出了BOT的概念。 迄今为止，在许多发达国家和地区越来越多的采用BOT融资方式进行大型基础设施建设。近年来，一些发展中国家也相继采用BOT融资方式进行基础设施建设。 项目融资发展的原因 发达国家和地区采用项目融资的原因: 1.随着经济的快速发展,人口增长和城市化水平的提高,各国对交通、 电力等基础设施的需求日益膨胀,但同时各国也都面临财政赤字、债 务负担过重、政府投资能力下降的困境,无力承担耗资巨大的基础设 施建设任务。 2．一些发达国家和地区企业私有化程度较高,而政府又允许私人企 业和投资进入基础设施建设领域,这既调动了私人投资的积极性,又 缓解了国家财政困难。这些都为项目融资的发展和应用提供了较好 的客观环境。 发展中国家采用项目融资的原因: 长期以来,许多发展中国家都存在严重的资金短缺问题。同时发展中国家大多又存在国有部门效率低下,基础设施管理不善的问题。为了解决这些矛盾和问题,许多国家制定了引进民间资本和国外资金搞基础设施建设的政策。正是在这样的经济背景下,项目融资不但被广泛采用,而且还成为引进外资的一种形式。 项目融资在中国的发展 ?20世纪80年代初深圳沙角B电厂采用了类似BOT的建设方式,它标志中 国利用项目融资进行建设的开始。 ?进入20世纪90年代,我国陆续出现了一些类似BOT方式进行建设的项 目,如广深高速、重庆地铁、深圳地铁等。 ?国家对外贸易经济合作部于1994年发布了《关于以BOT方式吸引外商 投资有关问题的通知》,国家发展计划委员会也于1997年4月发布了 《境外进行项目融资管理暂行办法》、连同以前公布的《指导外商 投资方向暂行规定》和《外商投资产业指导目录》一起,基本构成了 中国BOT项目融资的法律框架。 项目融资与传统的公司融资相比较: 1.融资基础不同 项目的经济强度是项目融资的基础。贷款人能否给予项目贷款，主 要依据项目的经济强度,这完全有别于传统融资主要依赖于投资者或 发起人的资信。 2.追索程度不同 是完全追索、还是有限追索或无追索，这是项目融资与传统融资的 最主要区别。项目融资属于有限追索或无追索,传统融资属于完全追 索。 3.风险分担程度不同 其一,项目融资与传统融资的项目相比,投资风险大。 其二,项目融资的风险种类多于传统融资的风险。 其三,传统融资风险相对集中难以分担;而项目融资可以依据各方的 利益,把责任和风险合理分担。 4.债务比例不同 传统融资方式下,一般要求项目的投资者出资比例至少要达到30%～ 40%以上。项目融资可以筹集到高于投资者本身资产几十倍甚至上百 倍的资金,而对投资者的股权出资所占的比例要求不高。 5.会计处理不同 项目融资也称非公司负债型融资,是资产负债表外的融资,这是与传 统融资在会计处理上的不同之处。 6.融资成本不同 项目融资与传统融资相比,融资成本较高。 从以上项目融资的基本特征，可以看出项目融资比传统融资具有 很多的优点。当然项目融资也有不足，如组织实施项目融资时间较 长，但从总体而言，项目融资仍不愧为是一种金融创新，具有很强 的发展潜力。 第一章 工程项目投资与融资概述 工程项目投资概述 工程项目融资概述 每一节 工程项目投资概述 工程项目投资的含义与特点 （一）工程项目的含义与特征 1、工程项目 项目是指那些作为管理对象，在一定约束条件下（限定的资源、时间、质量等）完成的具有特定目的的一次性任务。项目具有任务一次性、目标明确性和管理对象整体性特征，重复、大批量的生产活动及其成果，不能称作“项目”。 二、工程项目投资与项目全寿命费用的关系 工程项目投资管理的目标与原则 投资、进度和质量形成了工程项目投资管理的目标系统。这三方面的要求可以表示成如图1－3所示的工程控制目标系统。 第二节 工程项目融资概述 2.无追索权与有限追索的项目融资 根据有无追索权，项目融资可分为无追索权的项目融资和有限追索权的 项目融资。 项目融资的阶段与步骤 第一阶段：投资决策 投资决策分析的主要