国际收支失衡对经济的影响.docVIP

国际收支失衡对经济的影响 　　摘要：近年来，我国国际收支连续实现双顺差，导致外汇占款增加，房地产价格上涨，物价指数创历史新高等经济影响。 　　关键词：国际收支外汇储备外汇占款物价 　　国际收支指的是一个国家或一个地区的居民在一定时期内（通常为一年）与非居民由于政治，经济，文化往来所发生的系统记录。其失衡表现为经常性项目和资本与金融性项目之和为顺差或逆差。近年来我国国际收支失衡均表现为双顺差，即经常性项目顺差和资本与金融性项目顺差。 　　双顺差直接导致外汇储备增加，我国外汇储备余额从2000——2011年逐年增加，2011年6月末，我国外汇储备余额为31975亿美元，比2010年末增加3502亿美元。外汇储备增加额连续五年年增长额超过2000亿美元，外汇储备规模超过万亿美元，2010年年末余额相当于2000年的17倍多。 　　外汇储备越多，表明我国的国际收支越失衡；那么，国际收支失衡对我国的经济有哪些影响？ 　　一、外汇储备增加导致外汇占款增加 　　外汇占款是指中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。银行购买外汇形成本国基础货币投放，所购买的外汇资产构成中央银行的外汇储备。具体表现为：中央银行购汇—形成中央银行所持有的外汇储备—投放基础货币—货币供给增加 　　由于近几年我国国际收支持续产生大量的双顺差，从而导致外汇储备激增，外汇储备激增的一个直接的结果就是中央银行投放的基础货币过大并且是逐年增加。这些基础货币流入商业银行后，通过不断地存、贷的货币过程，在货币乘数的作用下，创造出大量的派生存款，使货币供给数额不断放大。这些资金对资产泡沫的形成起到推波助澜的作用，加剧通货膨胀。 　　（一）外汇储备过多导致银行存款过多 　　根据货币发行量=满足经济发展新需要的货币量+外汇占款。当外汇占款是在中央银行的控制之下，其市场上新增的外汇占款不会对实体经济产生影响；但是当外汇占款超过一定的数额时，这时中央银行发行基础货币带有较大的被动性，因为市场上多余的外汇必须由中央银行购买。目前我国的外汇储备持续增加并且在高位运行，外汇占款增加直接推高了基础货币的供应量，使的商业银行的存款来源也随之快速增加，这成为国内银行流动性过剩的主要原因之一。 　　（二）M2/GDP增长过快 　　M2/GDP为广义货币与名义GDP之比，它是用来衡量未来通货膨胀的潜在压力和当前资金供给与盈利性投资需求之间的关系。如果M2/GDP增长过快，说明资金供给严重超过了银行和企业进行盈利性投资的需求，也即出现流动性过剩。 　　进入20世纪90年代以来，广义货币（M2）增长较快，2011年7月央行的报告显示，2011年6月末，广义货币（M2）余额78.08万亿元，同比增长15.9%；同期美国的广义货币（M2）折合人民币为60万亿，但其国内生产总值大于我国的国内生产总值；相关数据表明，2009年中国的GDP是1978年92倍。但同期广义货币供应量2009年60.62万亿元，是1978年859.45亿元的705倍。我国M2/GDP一直不断上升，特别是1996年以后，年均增长率达5%左右，2010年我国的M2/GDP达到1.86比1990年增长了1倍，说明我国M2/GDP上升幅度和速度明显偏大。M2/GDP的增大，要么是GDP减少引起的，要么就是M2的增多造成的，我国近十年来实际GDP一直保持10％左右的增长率，经济增长十分稳定。因此我国的M2/GDP的增大主要是M2的快速增长。 　　（三）导致人民币升值和短期资本的流入 　　理论上，汇率的变化直接影响本国资产与外国资产的收益率，而汇率预期的变化反映了人们对持有货币的信心，从而对短期资本的流动产生影响。2005年以前人民币汇率一直维持在1:8.27左右的水平上，实际上是盯住美元的固定汇率制度。尽管从2005年7月以来实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制，目前人民币兑美元的汇率为1美元＝6.3946元人民币。说明我国的外汇市场供给大于需求，人民币一直处于升值状态。 　　我国采取的是无条件结汇和有条件售汇的银行结售汇制度，无论国际短期资本是采取银行信贷的形式，还是采取证券投资的形式，或是通过非法途径流入，大部分都涉及货币的兑换问题，从而影响外汇的供给需求状况，对外汇市场产生影响。当国际短期资本大规模的流入我国时，在外汇市场上表现出来的是外币的供给和本币的需求增加，在其它条件不变的情况下会导致外汇汇率持续贬值和本币汇率持续升值，造成汇率的波动。人民币汇率升值预期造成了大量国际短期资本流入，而反过来这些短期资本的流入又加剧了人民币低估的程度或者说人民币偏离均衡汇率的程度。即使在2011年6月30日人民币累计升值22％后，对人民币进一步升值的预期仍然存在，而一旦人民币升值达到了国际短期资本的预期值，国际短期资本流动方向的逆转将引起外汇市场的动荡。