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什么是期货？ 为什么会有期货交易？——期货交易的产生 为什么会有期货交易？——期货交易的产生 期货与现货的区别： 期货交易与远期交易的区别： 期货发展的历史： 期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥；当时芝加哥是美国最大的谷物集散中心，但是交通不便、信息传递落后、仓库稀缺，导致了农产品价格的剧烈波动。 1848年，经常进行交易的82位农产品贸易商共同发起设立了全球第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT）。芝加哥期货交易所发展初期主要是改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，促成买卖双方达成交易。 到1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同。远期交易遇到了履约成本较高、交易风险很大等一系列困难。 芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度。真正意义上的期货交易诞生。 （玉米期货） 合约标准化 交易集中化 会员制 双向交易和对冲机制 T+0制度 期货的交易机制 保证金制度 以小博大 保证金制度 当期货合约价格上涨5% 持仓限额制度： 是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 我国期货交易所对于持仓限额制度一般有如下规定： ①交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额。 ②采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险。 ③套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。 ④同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额。 ⑤会员、客户持仓达到或超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。 当客户剩余保证金小于零，并在规定时间内未能补足 会员结算准备金余额小于规定的最低限额，并在规定时间内未能补足 持仓超过规定限额，并未能在规定时限内平仓 因违规受到交易所强行平仓处罚 根据交易所的紧急措施应予强行平仓 期货合约有最后交易日，有交割日。交易所规定，当期货合约到期时，所有未平仓合约进入交割程序。 商品期货实物交割；股指期货现金交割。 实物交割要求以会员名义进行。单位客户的实物交割须委托会员进行，并以会员名义在交易所进行。不能交付或者接收增值税专用发票的投资者不允许交割。 * ———————————————————————————— 期货基础知识 ——————————— 本质： 一种标准化的合约； 更通俗地说，是一种可以被买卖的合同。 定义： 期货合约是指由期货交易所统一规定，在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约是一种交易所统一制定的合同，这种合同规定了在未来某个时间和地点，持有这种合约的买卖双方要交易一定数量的某种产品（被称为期货的标的物）。 举例：1张上海交易所的0910铜期货：2009年10月某日，持有这张合约的买方要交出一定的金额，在某一指定的仓库买走5吨铜；持有这张合约的卖方要向某一指定的仓库提供5吨铜。其中，所有的0910铜期货合约都是一样的，即所谓的标准化合约，而铜就是标的物。 ————————————————— 期货交易是相对与现货交易而言的 现货交易：现货交易是买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要采用实时进行商品交收的交易方式。简单而言：一手交钱、一手交货。(实地实时) 现货交易的问题：价格经常波动 远期合同的问题： 第一，违约问题 第二，流动性问题 买卖双方签订远期合同：规定在未来某一时间进行商品交收，这种交易方式为远期交易，远期交易在一定程度上解决了价格波动风险的问题。 现货交易 远期交易 期货交易 价格风险大 供求平衡难 信用风险高,履约机会低 流动性差 发现未来价格 规避价格风险 没有违约问题 合同标准化 结算制度建立 ————————————————— 1，期货合约是交易所制度发行的，由交易所作为担保，大大减少了违约风险 2，期货合约都是标准化的，除了可以选择到期履约外，还可以在到期前的任何时间进行期货合约的买卖活动。 ——————————— 货到付款或分期付款方式 每日无负债结算 结算方式 场所和方式无特定限制 交易所集中交易公开竞价 交易方式 获得或让渡商品所有权 转移风险或追求风险收益 交易目的 即时成交，时间一致 存在时间差，商流和物流分离 交割时间 商品 标准化合约 交易对象 现货交易 期货交易 ? ——————————— ? 合约价值的5%-10% 保证金制度 交易双方商定 非常小 信用风险 风险较大 到期交割和对冲平仓※ 履约方式 实物交收 规避风险和价格发现 功能作用 具有一定转移风险的作用 转移风险或追求风险收益 交易目的 非标准化合约，合同要素由买卖双方商定 标准化合约 交易对象 远期交易 期货交易 ? ※一般情况下，大多数合约都在到