理财计算部分1.ppt

《教学大纲》中涉及计算的主要章节 第二章 货币金融学基础 第三章 财务与会计 第四章 税收制度与税务筹划 第五章 家庭消费支出与规划 第六章 证券投资管理 重点和难点 重点 熟悉货币时间价值； 熟悉股票、债券价格的计算； 熟悉期权的有关计算。 难点 年金的计算； 理解货币乘数； 债券久期的应用； 两阶段股利增长模型。 本篇结构 1、货币的时间价值 1.1 终值 1.2 现值 1.3 年金 1.4 基本数学公式 1.5 例子 2、金融资产估值 2.1 债券的计算 2.2 股票的相关计算 2.3 投资基金的计算 2.4 投资业绩的考核 2.5 期权和权证的有关计算 3、例题讲解 1. 货币的时间价值 货币具有时间价值的原因： ●通货膨胀 ●不确定性 ●机会成本（投资和再投资获得价值） 今天的1元明天的1元 1.1 货币的时间价值－终值 终值的计算：单利和复利 ●单利：利息不再投资 ●复利：利息再作投资 1.1 货币的时间价值－终值 单利终值的计算式： 复利终值的计算式： 1.1 货币的时间价值－终值 复利的强大力量【例】大约350年前，西方殖民者从印第安人手中买下了曼哈顿岛，花了大约价值$25的饰品。这笔钱如果按6％的年利率复利计算，今天是多少钱？ 1.1 货币的时间价值－终值 现实中，复利计息不一定以年为单位，1年中可能会发生好几次，比如： 一家银行声称给储户10%的年利率、半年复利计息,则一笔$1,000的存款在半年后价值$1,000(1.05) = $1,050；年末为$1,050(1.05) = $1,102.50。 1.1 货币的时间价值－终值 “10%年利率半年复利计息”年末终值为$1,102.50，而不是年复利计息的$1,100，原因在于其并非全年都以$1,000为计息基础，而是在下半年变为$1,050，多赚了利息的利息。 相当于“10.25%年复利计息”，理性的投资者会认为两种投资策略相同 1.1 货币的时间价值－终值 一般而言，利率为r,一年复利计息m次的投资年末终值为： ●复利计息间隔可以是每半年、每月、每周、每天、每时、每分、每秒等等。 ●当计息间隔是无穷小的瞬间时，即是连续复利。 1.2 货币的时间价值－现值 贴现－确定未来现金流的现在价值的过程 ●贴现与复利的原理恰好相反，但在投资 价值衡量中用的最多。 ●如果你能取得的回报率是10%,且一年后的投资收入是￥10,000，那么这项投资的价值今天是多少？ 贴现的公式为： 1.2 货币的时间价值－现值 现值计算和终值计算互为逆运算。简单说，终值计算是现在一笔钱在未来某一时刻的本利和；现值计算是将来一笔钱相当于现在多少钱。 这两种计算是理财规划中最基本最重要的换算关系。 贴现的思想和方法也是理财规划师要掌握的，因为未来现金流的现在价值是理财规划师理财的出发点和终止点！ 1.3 货币的时间价值－年金 年金是每年都发生的等额现金流量形式。 年金的计算可以分为年金终值和年金现值计算。因为每年的年金现金流的利息具有时间价值，所以年金的终值和年金的现值都采用复利的形式。 由于年金等额流量发生的时间不同，可以分为期初年金和期末年金。 常用的形式：递延年金、永续年金、永续增长年金 1.3 货币的时间价值－年金 复利期末年金终值 每年年末发生等额的现金流量A，利率为i，则n年的现金流量按复利计算的和成为复利期末年金终值。 1.3 货币的时间价值－年金 ●复利期末年金现值 即是n年年末发生的等额的现金流量按复利计算的现值。 则计算公式为： 1.3 货币的时间价值－年金 复利期初年金终值 复利期初年金现值 1.3 货币的时间价值－年金 递延年金：第一次年金发生在m年以后的n次年金。 期末递延年金现值的公式： 第一步：计算n次年金在第m年的现值 第二步：第m年的现值折算到现在 1.3 货币的时间价值－年金 当年金的期数永久持续，就称为永续年金。 ●显然，永续年金的终值无穷大。 ●永续年金现值的公式： 1.3 货币的时间价值－年金 当年金的期数永久持续，并按一定的比例增长时，就称为永续增长年金。