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商业银行QDII业务现状及问题研究_银行管理论文 商业银行QDII业务现状及问题研究_银行管理论文 摘 要：商业银行QDII业务为国内日益增长的外汇储备提供了良好的分流渠道，为境内投资者提供了更多的投资选择，也让商业银行的业务模式更加多元化，但QDII生不逢时，自正式启动之日起便持续经受着人民币升值带来的困扰，一直未能引起主流投资资金的关注，但是更深层次的原因还在于商业银行内部，如内部培训外部推广尚不到位、信息披露不明确、投资管理能力不高、资金运用存在风险等因素都直接影响着内部投资收益率，这是现行规则约束下制约QDII业务发展的关键因素。 　　关键词：商业银行；QDII；理财　　QDII是Qualifieddomesticinstitutionalinvestor(合格的境内机构投资者)的首字缩写，商业银行QDII业务即代客境外理财业务，是指取得代客境外理财业务资格的商业银行，受境内机构和居民个人（境内非居民除外）委托在境外进行规定的金融产品投资的经营活动。　　近年来国内外汇储备高速增长，外汇资金流逐渐向个人或者机构手中倾斜，QDII的推出显示了中国政府对资本项目的进一步开放，并在一定程度上改善了我国国际收支状况，也使境内机构和个人获得了更广阔的投资空间。但是由于近期的人民币升值、商业银行的理财产品比较复杂以及主管部门制度限制等多方面的原因，QDII业务的实际发展仍不尽如人意。　　一、发展现状　　（一）发行情况　　截至2006年底，中国银监会已经批准了10家中资银行和7家外资银行开办代客境外理财业务资格。截至2006年末，各家银行共推出9款QDII理财产品。外管局已批准总计共131亿美元的额度，但现在认购额只及已批出额度的2.9%　　在开放式基金平均几十亿元的销售业绩面前，QDII产品的发行状况均令各家银行汗颜，即便与传统的外汇理财产品相比，也存在着较大的差距。　　（二）收益率　　从某种程度上说，QDII产品的发行遭冷遇是被收益率拖了后腿，与国内金融市场上的其他投资品种相比，吸引力有限。QDII产品收益率偏低最主要的原因就是人民币升值的经济大背景。　　自2005年7月21日中国汇率制度改革以来，人民币升值的趋势明显，特别是近期升值速度显著加快。如自2006年8月19日央行加息后，人民币基本上呈现持续的单边上涨态势。　　在人民币升值的背景下，商业银行现有的QDII产品不具备太高的市场竞争力。商业银行QDII理财产品大多以人民币入市折换成外币本金进行投资，将相应的外币投资于国外资本市场，并在取得收益之后兑换为人民币。这样在两次本外币兑换的时间间隔内的汇率波动不仅会使投资收益受损，甚至会威胁到本金的安全，因此QDII产品的实际收益率基本没有竞争力。人民币持续升值的大背景所带来的汇率风险成为商业银行QDII业务被冷落的关键原因。　　（三）投资对象　　规则限定商业银行的QDII业务仅允许吸收机构及个人投资者的人民币资金，投资方向局限于债券、汇率、指数、信贷衍生品等收益率较低的固定收益产品，不得投资于收益率相对较高的股票及其结构性产品、商品类衍生产品等，导致QDII业务的实际收益率偏低。　　（四）制度约束　　商业银行QDII业务中吸收的机构或个人投资者的资金，必须进行第三方境外托管，其中产生的各类托管费用也影响了产品的实际收益率。　　二、主要业务风险及现有对策　　商业银行QDII产品大多以人民币入市兑换成美元本金进行投资，投资到期后又将美元本金和投资收益再兑换成人民币交付给投资者。由于人民币升值，这一过程将使投资者面临本金和收益的汇兑风险。　　对于大多数商业银行QDII产品而言，浮动汇率制度下人民币汇率风险是其无法回避的固有缺陷。在国外，投资者可以利用外汇期权期货进行套期保值，而我国并不具备这样的条件，这样就只有通过产品设计来规避汇率风险。目前主要的做法分为三类。　　（一）提高产品的流动性，借以降低汇率风险　　这是采用开放式基金的设计模式，允许投资者一定条件下在产品成立后申购或赎回，具有极强的流动性。　　例如招商银行于2006年10月8日至10月30日推出“金葵花——代客境外理财系列全球精选货币市场基金”，这是该行推出的第一款QDII产品。产品委托管理期为一年，产品收益按日计提、按月支付，产品收益以份额收益率（年率）的形式公布。委托起始金额5万元人民币。该产品所募集资金投资于全球境外美元货币市场基金，而在提前终止权上产品约定招商银行在产品成立一个月之后，向投资者提供每日的流动性，即投资者可以在此产品的开放日，随时申购或赎回。　　该产品对于普遍缺乏流动性的商业银行QDII产品的设计来讲是一个很好创新，其规避汇率风险的设计理念是投资者可以根据自己对汇率的预期，随时赎回该产品，通过增加流动性降低汇率风险。当投资收益随着持有产品的时间增加而增加