财务管理第四章融资管理.pptVIP

第四章 筹（融）资管理  第一节 企业筹资概述 筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。通过一定的渠道，采取适当的方式，组织资金的供应，是企业财务管理的一项重要内容 。 一、企业筹资的动机 具体说来，企业筹资动机有以下几种： 1.设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.调整性筹资动机 4.混合型筹资动机 二、筹资的分类 (一)按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资 (二)按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资 (三)按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资 (四)按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集 三、筹资的渠道与方式 (一)筹资渠道 1．银行信贷资金 2．其他金融机构资金 3．其他企业资金 4．居民个人资金 5．国家财政资金 6．企业自留资金 7. 境外资金 (二)筹资方式 我国企业目前筹资方式主要有以下几种：(1)吸取直接投资；(2)发行股票；(3)利用留存收益；(4)向银行借款；(5)利用商业信用；(6)发行公司债券；(7)融资租赁。其中：利用第(1)～(3)种方式筹措的资金为权益资金；利用（4）～（7）方式筹措的资金为负债资金。 四、筹资原则 (一)规模适当原则 (二)筹措及时原则 (三)来源合理原则 (四)方式经济原则 五、企业资金需要量的预测 (一)筹资规模确定的依据 确定筹资规模的依据主要包括两项： 1、法律依据 （1）法律对注册资本的约束； （2）法律对企业负债额度的限制。 2、投资规模依据。受企业投资需求总量、结构、偿债能力因素制约。 (二)定性预测法 定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。 (三)定量预测法 定量预测法是以历史资料为依据，采用数学模型对未来时期资金需要量进行预测的方法。 　1．销售百分比（销售额比率）法 （1）销售额比率法的含义与基本假设 销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表有关项目的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。也可表述为以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的一种方法。具体计算可有两种方法：一是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益总额，然后确定融资需求。另一种方法是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益增加额，然后确定融资需求。 应用销售额比率法预测资金需要量是建立在以下假定基础之上的： ①企业的盈利模式、经营状况及管理水平不变，从而建立起各资产、负债项目与销售收入间的比例关系。同时销售比率已知并固定不变，企业的部分资产和负债与销售额同比例变化； ②企业未来销售是可预测的，同时各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。 　　(２) 根据销售总额确定融资需求 根据销售总额确定融资需求通常须经过以下步骤： 　 ①预计利润表。 　Ⅰ、取得基年实际利润表数据资料，并计算确定利润表各项目与销售额间的百分比； 　Ⅱ、确定预测年度销售收入的预计数，并以此与基年利润表各项目与实际销售额间的比率相乘，计算预计年度利润表各项目的预计数，编制预计利润表。 　Ⅲ、利用预计年度税后利润预计数与预定的留存比率，确定并计算内部留存利润的数额。 （例４－１）某企业２００６年实际利润表及有关项目与销售的百分比见下表，试确定２００７年利润表并预测留存利润。 如果企业税后利润的留存比例为４０%，则２００７年的预计留存比例额为８２０.０８万元。 ②预计资产负债表。其基本步骤为: Ⅰ、首先取得基年实际资产负债表数据资料,确定资产和负债方随销售变动而同步变动的项目; Ⅱ、计算确定资产负债表各项目与销售额间的百分比; Ⅲ、确定预测年度销售收入的预计数，并以此与基年资产负债表各项目与实际销售额间的比率相乘，计算预计年度资产负债表各项目的预计数，编制预计资产负债表。 　 承上例根据历史资料考察，企业２００６年度销售收入３０000万元，实现净利１７0８.５万元，税后留存收益比例为４０%。预计2００７年的销售收入３６000万元，股利支付率保持不变，采用销售百分比法预测２００７年的外部融资额。 (例４－２)承上例，该企业２００６年的实际资产负债表及敏感项目与销售量间的比例关系见下表： ２００７年预计资产负债表 Ⅳ、确定2007年留用利润增加额及资产负债表留用利润的累计额。 2007年预计利润额为3060万元，所得税税率33％，企业税后利润的留存收益比率为40％，则2007年留存利润增加额为： 3060×