彩电行业.docVIP

　　彩电行业：分析报告机会与风险并存 关注2只股 国际方面，平板电视发展迅猛，市场占有率不断扩大。平板电视在全球电视市场的份额已经占到37%。预计2007年，美欧市场将出现超薄彩电销售量超过显像管电视的情况，而到2009年，平板类彩电有望占据全球市场主体。细分市场有较大差异，其中液晶电视的发展速度远远快于等离子彩电的发展速度。2007年一季度，全球液晶电视销售额继续大幅上升，同比增加５４％，与此同时，等离子电视的销售额却减少了９％。　　国内方面，传统彩电发展平稳。经过十多年的发展，我国传统彩电厂商在CRT产品上的研发、生产和销售管理等方面已经成熟，几大主流厂商占据着大部分的市场份额，产品价格变动小，毛利率稳定，呈现出波士顿矩阵模型中“现金牛”业务的特点，是目前彩电厂商的稳定盈利业务。　　彩电市场结构性变革明显，平板电视逐渐取代CRT，液晶市场增速高于等离子市场，行业竞争激烈，新产品推出速度加快。技术进步和消费升级是推动市场变革的重要驱动力之一。为了获得相对高的利润，整个产业新产品发布频率非常高。目前中国平板电视的普及率仅为18%，平板电视有着巨大的增长潜力,液晶电视代表着增长和发展，等离子电视和背投电视将维持相对弱势状态。　　平板电视价格下降是一个全球的趋势，2007年一季度国际液晶电视和等离子电视的价格比去年同期分别下降了22%和33%。从整个彩电产业链来看，我国的彩电制造商处于一种被动和相对弱势的地位，产品表现出低差异化和低利润贡献率的特点，各个厂商产品营销策略选项不多，基本上是以价格刺激为主要手段。　　彩电行业波动有望平缓，产业链上各个单位有望走向均衡。国家政策支持进一步加强，平板电视显示器件已经列为信息产业“十一五”期间十二大重点工程之一，整个彩电行业的安全和利润有望得到提升。国内彩电生产商与国外厂商相比,仍然具有一定的竞争力,具有产业链配套和劳动力成本低廉等优势。　　行业风险提示：彩电核心技术的缺失制约着整个行业的发展，技术的突破始终是一个急迫的问题，否则始终无法摆脱核心专利受制于人的窘境；人民币的升值对彩电行业的出口将产生负面影响。　　重点关注厦华电子和海信电器。这两个公司分别作为在产业链中纵向整合最为彻底的公司和在平板电视市场的领跑者有望在彩电市场变革中获得较大的收益。　　国际部分平板电视发展迅猛，趋势明显目前全球彩电行业仍处于结构调整之中，由于新型显示技术的出现，传统的CRT彩电市场占有率逐年下滑，液晶彩电和等离子彩电由于其美观、轻薄等优点迅速抢占市场，目前，平板电视在全球电视市场的份额已经占到37%。预计2007年，美欧市场将出现超薄彩电销售量超过显像管电视的情况，而到2009年，平板类彩电有望占据全球市场主体。在亚洲市场方面，根据日本电子情报技术产业协会的预测,2005年液晶与等离子相加的超薄彩电的市场占有率已经超过显像管电视的市场占有率,未来平板电视将逐渐取代传统的CRT彩电。　　LCD彩电的发展速度高于PDP的发展速度2006年全球LCD电视全球市场规模达到4640万台,同比2005年增长119%;LCD电视市场份额由05年的11%迅速上涨到24%，LCD彩电的市场份额增长趋势明显。　　PDP发展速度明显慢于LCD的发展速度。从美国ISUPPLI的统计数据来看，2006年全球PDP产量为1000万台，销售额为77亿美元。目前只有松下电器一家厂商在扩大PDP生产,松下期待着大屏幕PDP的需求扩大，而其他厂商根据市场状况，将生产线的开工率控制在70%左右。预计2007年全球PDP产量为1340万台，2007年后将开始以每年14%的速度增长，2011年将达到2270万台。今年第一季度，全球液晶电视销售额继续大幅上升，同比增加５４％，升至１３６亿美元。与此同时，等离子电视的销售额却减少了９％，降至３６亿美元。　　近些年，中国彩电行业整体保持稳定增长，2006年1-12月份生产彩电共计8375.4万台，比2005年同期增长92.2万台，增长1.1%。平板电视市场迅速扩大，增长速度在100%以上，销售量和需求量得到了大幅提升。随着平板电视市场消费规模的继续扩大，彩电产业上下游也在加速调整和融合。我们认为，技术进步推动的产业结构变革是目前彩电行业的最重要特征，居民可支配收入稳定增长，消费结构性改变与消费的多样性相互作用，消费升级成为加速产业调整的重要驱动力之一。　　传统彩电发展平稳　　经过十多年的发展，我国传统彩电厂商已经形成了巨大的产能，像传统的彩电厂商深康佳已经达到1000多万台的产能，TCL有超过2000万台的产能，在CRT产品上的研发、生产和销售管理等方面已经成熟，基本上形成了自己独特的运营模式；CRT市场已经进入产品成熟期，市场格局稳定，品牌集中度高。几大主流