第三章货币管理价值与投资风险.pptVIP

标准差的计算 经济状况 X股票收益率（%） 概率 看好 30 0.20 一般 10 0.60 衰退 -10 0.20 该投资的标准差 计算风险报酬率 除了被认为没有风险的国债投资外，其他各种投资的投资报酬率一般是货币时间价值（利率）与风险投资价值（风险报酬率）之和。即，投资报酬率=利率+风险报酬率。等式中的利率称为无风险报酬率，它是最低的社会平均报酬率。而风险报酬率，它与风险大小有关，风险越大则要求的报酬率越高，是风险的函数。 投资组合的风险度量 投资风险价值及计算 投资风险价值的表现形式有两种 1、风险报酬额 风险报酬额是投资的风险价值的绝对数，指的是由于冒风险进行投资而取得的超过正常报酬的额外报酬。 2、风险报酬率 风险报酬率是投资风险价值的相对数形式，指的是额外报酬占原投资额的比重。 风险报酬率 风险报酬率认为：风险报酬率的大小取决于两个因素——风险程度和风险报酬斜率。 风险报酬率、风险程度与风险报酬斜率的关系： 风险报酬率=f(风险程度) 由于风险与风险报酬率成正比，故： 风险报酬率=风险报酬斜率*风险程度 其中，风险报酬斜率表示单位程度的风险获得的风险报酬率。一般认为，当风险报酬率斜率固定时，风险程度越大，风险报酬率越大；当风险程度固定时，风险报酬斜率越大，风险报酬率越大。 风险报酬率模型 风险报酬率模型（风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：） 其中RR——风险报酬率； b——风险报酬系数； V——标准离差率 那么，投资的总报酬率可表示为： 其中 RF——无风险报酬率 RR——风险报酬率； 风险系数的确定，有如下几种方法 1、根据以往的同类项目加以确定。风险报酬系数b，可以参照以往同类投资项目的历史资料，运用前述有关公式来确定。则由公式 2、风险系数取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险系数就小，风险溢价不大；如果大家都不愿意冒险，风险系数就大，风险附加率就比较大。 风险系数确定的方法 3、由企业领导或企业组织有关专家确定。以上第一种方法必须在历史资料比较充分的情况下才能采用，如果缺乏历史资料，则可由企业领导，如总经理、财务副总经理、总会计师、财务主任等根据经验加以确定，也可以由企业组织有关专家确定。实际上，风险报酬系数的确定，在很大程度上取决于各公司对风险的态度。比较敢干承担风险的公司，往往把b值定得低些；反之，比较稳健的公司，常常把b值定得高些。 43、由国家有关部门组织专家确定。国家有关部门如财政部、国家银行等组织专家，根据各行业的条件和有关因素，确定各行业的风险报酬系数，由国家定期公布，作为国家参数供投资者参考。 三、风险管理策略 1、规避风险 当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益弥补时，应当放弃该项目，以规避风险。 2、减少风险 一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险的损害程度。 3、转移风险 对可能该企业带来灾难性损失的项目，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。 4、接受风险 接受风险包括风险自担和风险自保两种。? 本章小结 1、时间价值观念和投资风险观念，是现代财务管理的两个基础观念。货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 2、利息的计算方式通常有两种，即单利和复利。在单利计算方式下，本能生利，而利息不利生利。在复利计算方式下，本能生利，息又生息。 本章小结 3、年金是指等额定期的系列收支，按照收付的次数和支付的时间不同，可将年金分成四类，即普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。 4、风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。从个别投资主体的角度来看，风险分为市场风险和企业特有风险两类。 本章小结 5、在财务决策过程中，风险衡量的指标主要有方差、标准差和标准离差率等。 6、投资风险价值是指投资者冒风险进行投资所获得的报酬，投资风险越大，投资者对投资报酬率的要求就越高。投资风险价值的表现形式有两种，即风险报酬额和风险报酬率。 7、规避风险，减少风险，转移风险，接受风险 * 普通年金现值 例子：红星公司购置一台设备，一次性付款需20万元，可用10年该设备投入使用后，每年末可增加收入3万元，该企业打算从银行借款购买该设备，年利率为8%，按复利计算。问该方案是否可行？ 10年共增加收入的现值之和为: P=A（P/A，i，n）=3*6.7101=20.1303(元) 由于20.130320，所以不考虑风险因素的话，该方案是可行的。 预付年金终值与预付年金现值的计算 预付年金终值计算的示意图 预付年金终值的计算 先付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项最后一期