预期收益率.docVIP

期望收益率(expected yield) 什么是预期收益率？ 　　预期收益率也称为期望收益率，是指如果没有意外事件发生时根据已知信息所预测能得到的收益率。 预期收益率的计算 　　在衡量市场风险和收益模型中，使用最久，也是至今大多数公司采用的是资本资产定价模型(CAPM)，其假设是尽管分散投资对降低公司的特有风险有好处，但大部分投资者仍然将他们的资产集中在有限的几项资产上。 　　比较流行的还有后来兴起的套利定价模型(APM)，它的假设是投资者会利用套利的机会获利，既如果两个投资组合面临同样的风险但提供不同的预期收益率，投资者会选择拥有较高预期收益率的投资组合，并不会调整收益至均衡。 　　我们主要以资本资产定价模型为基础，结合套利定价模型来计算。 　　首先一个概念是β值。它表明一项投资的风险程度： 　　资产i的β值=资产i与市场投资组合的协方差/市场投资组合的方差 　　市场投资组合与其自身的协方差就是市场投资组合的方差，因此市场投资组合的β值永远等于1，风险大于平均资产的投资β值大于1，反之小于1，无风险投资β值等于0。 　　需要说明的是，在投资组合中，可能会有个别资产的收益率小于0，这说明，这项资产的投资回报率会小于无风险利率。一般来讲，要避免这样的投资项目，除非你已经很好到做到分散化。 　　下面一个问题是单个资产的收益率： 　　一项资产的预期收益率与其β值