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2009年12月7日星期一 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） 上证综合指数 0.0161 沪深300指数 0.0147 上证50指数 0.036 深证综合指数 -0.0157 中小板综合指数 -0.0254 上证基金指数 0.0198 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 旭光股份 10.03% 中茵股份 10.03% 中国太保 10.02% 路桥建设 10.01% 太化股份 10.00% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 新大洲A 10.07% 江铃汽车 10.02% 东华科技 10.00% 宁波银行 9.30% 东信和平 7.46% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 金融服务 4.05% 化工 1.74% 采掘 0.93% 黑色金属 0.47% 交通运输 0.19% 主要内容 一、最新研究报告推荐 2 1、理工监测（新股定价）：变压器在线监测龙头企业 2 2、普利特(002324.SZ)新股定价：汽车用改性塑料行业小巨人 2 3、一周策略回顾：小盘股“疯狂”是市场合理选择 3 二、今日重要信息 4 三、最新信息点评 7 1、今日焦点 7 2、行业及重点上市公司信息点评 7 3、市场前瞻 8 四、今日数据追踪 8 1、宏观数据预测 8 2、市场数据统计 9 一、最新研究报告推荐 理工监测（新股定价）：变压器在线监测龙头企业 公司主营产品为变压器在线监测产品（MAG），主要用于110KV及以上变压器在线监测，在同行业内市场占有率第一。其中，750KV等级变压器在线监测系统市场份额达到75%。 由于国家电网从2010年起开始推广实施设备状态检修，公司MGA产品需求有望提升，我们预计公司未来两年利润水平将快速增长，预计2009-2011年归于母公司的净利润将实现年递增17.55%、50.76%和46.59%，相应的稀释后每股收益为0.83元、1.26元、1.84元。 上市公司中，思源电气部分业务与本公司的主业相同，中元华电和荣信股份与公司的市场地位和增长速度相似。参照可比公司的估值水平，我们认为给予公司2009年35-40倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为29.05元-33.20元。 综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，并考虑到一二级市场15%的折让，我们建议询价区间为24.69元-28.22元，对应的2009年动态市盈率区间为29.75倍-34.00倍。 电力及电力设备分析师 牛品 普利特(002324.SZ)新股定价：汽车用改性塑料行业小巨人 投资要点： 汽车用改性塑料行业新锐 公司所属行业为改性塑料子行业，产品主要用于汽车行业。根据上海塑料行业协会的统计数据，2006年度公司产品市场占有率情况为：上海市场24.51%，全国市场6.98%，2008年度在上海市场占有率上升为28.05%。2006年、2007年，公司的汽车用改性塑料产量在国内企业中居前两位，其中改性ABS、PC/ABS合金产品产量排名第一，改性PP产品产量也居前列。 IPO募集项目 募集项目达产后，PP项目产能增加350.73%，PC项目增加516.14%，ABS项目增加415.02%，公司产能整体增加395.93%，每年销售收入可增加16.9亿元。 业绩可持续高增长 公司已成为我国汽车制造商引进车型国产化项目的主要原料供应商之一，同时也是国内自主品牌汽车厂商的首选原料供应商之一。随着汽车行业进入快速增长阶段，未来几年公司产品也将拥有更大的业务规模和市场份额。我们初步预计2009-2011年归属于母公司净利润年均增速分别为54.36％、36.98％和28.79％，相应稀释后每股收益为0.29元、0.44元和0.61元。我们看好公司募集资金项目完成后，盈利能力的提高和市场份额的获得。 定价结论 考虑到公司在业内的技术领先优势、区位优势，我们认为可按照09年35倍市盈率，10年30倍市盈率给公司估值，公司合理股价区间为15.40-18.30元。由于公司90%以上的产品应用于汽车产业，所以受汽车产业的波动影响较大，受金融危机影响，汽车行业10年增速或放缓，公司未来收入及利润增速存在一定的不确定性，公司合理发行价应给予一定折让。我们建议询价区间为12.83-15.25元，相当于09年动态市盈率29.17-34.66倍，相对于公司合理股价折让20%。 石油化工行业分析师 陈志斌 一周策略回顾：小盘股“疯狂”