证劵投资学 第十二章--证券投资的公司分析.docVIP

第十二章 证券投资的公司分析 第一节 公司基本分析 基本素质分析主要是一个定性分析的过程，其目的是明确公司最重要的利润产出点和最主要的业务风险所在。通常主要是对公司获利能力和竞争地位进行分析。 公司的获利能力就决定于它的两个战略选择：公司选择开展主业的行业，即行业选择；公司在既定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略，即竞争定位。正确的竞争定位是确保其在行业中生存并得以发展的战略基础。基本的竞争定位战略有成本主导型和差异营销型两种。 一、公司行业地位分析 二、公司经济区位分析 （一）区位内的自然条件与基础条件 （二）区位内政府的产业政策 （三）区位内的经济特色 三、公司产品分析 （一）产品的竞争能力 1、成本优势 2、技术优势 3、质量优势 （二）产品的市场占有情况 （三）产品的品牌战略 四、公司经营能力分析 （一）公司法人治理结构 1、规范的股权结构 2、有效的股东大会制度 3、董事会权力的合理界定与约束 4、完善的独立董事制度 5、监事会的独立性和监督责任 6、优秀的职业经理层 7、相关利益的共同治理 （二）公司经理层的素质 （三）公司从业人员素质和创新能力 五、公司盈利能力和公司成长性分析 （一）公司盈利预测 （二）公司经营战略分析 （三）公司规模变动特征及扩张潜力分析 第二节 公司财务分析 一、公司的主要财务报表 （一）资产负债表 （二）利润分配表 （三）现金流量表 （四）股东权益变动表 二、公司财务报表分析的目的与方法 （一）公司财务报表分析的目的 从共性的角度来说，财务报表分析的目的是为有关各方提供可以用来作出决策的信息。但具体而言，报表的使用主体不同，其分析目的也不同。公司的现有投资者及潜在投资者主要关心公司的财务状况、盈利能力。 （二）公司财务报表分析的方法 主要有比较分析法和因素分析法两大类。最常用的是比率分析法（定值分析法）、对公司不同时期的财务报表进行分析（纵向分析法）和与同行其他公司之间的财务指标比较分析（横向分析法）。 三、公司财务比率分析 财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间、在同一年度不同财务报 表的有关项目之间，各会计要素的相互关系。财务比率分析的目的就是透过财务数据之间的关系评估企业状况。 （一）变现能力分析 1、流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。即： 流动比率＝流动资产/流动负债 该指标反映企业流动资产偿还短期内到期债务的能力。 2、速动比率是指速动资产同流动负债的比率，即： 速动比率＝速动资产/流动负债 该指标反映企业短期内可变现资产偿还短期内到期债务的能力。 速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货后的金额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。 （二）营运能力分析 1、存货周转率和存货周转天数 存货周转率是销售成本与平均存货的比率，是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。 其计算公式为：存货周转率（次）=营业成本/平均存货 存货周转天数是存货周转率的另一种表示方法，其计算公式为：存货平均周转天数=平均存货×360/营业成本 2、应收账款周转率和应收账款周转天数 （1）应收账款周转率是用以评估上市公司流动资产周转状况的重要比率之一，是分析上市公司应收账款变现速度的一个重要指标。其计算公式为：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 （2）应收账款周转天数是衡量上市公司应收账款回收工作效率的一项重要指标，它是 对应收账款周转率作进一步分析而得到的。 其计算公式为：应收账款周转天数=平均应收账款×360/营业收入 3、流动资产转转率 流动资产周转率（次）=营业收入净额/平均流动资产 4、总资产周转率 总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额 。营业收入净额是减去销售折扣及折让等后的净额 （三）长期偿债能力分析 1、资产负债率 资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ 2、产权比率 产权比率＝负债总额/股东权益总额×100％ 3、有形资产净值债务率 有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值） 4、已获利息倍数 已获利息倍数＝息税前利润/利息费用 （四）盈利能力分析 1.营业净利率 营业净利率是净利润与营业收入净额的比率，即： 营业净利率 ＝净利润/营业收入净额×100％ 2.营业毛利率 营业毛利率是毛利与营业收入净额的比率，即： 营业毛利率 ＝（营业收入-营业成本）/营业收入净额×100％ 3.资产净利率 资产净利率是净利润与平均资产总额的比率，即： 资产净利率＝净利润/平均资产总额×1