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浅谈市场估值体系 股票市场运行周报 宏观经济及债券市场旗下基金表现  浅谈市场估值体系 今年A股市场及海外市场各之间涨跌幅的剪刀差大于， 宏观经济与债券市场 国内20131103） 10月PMI为51.4%，较上月上升0.3个百分点，改善幅度与历史情况相比较弱；债券市场方面， 国际20131031） 本周市场整体微涨，美国三大指数中道琼斯、标普和纳指分别上涨0.67%、0.63%和0.16%，欧洲上涨0.68%，日本市场回调1.09%，恒生指数与国企指数分别上涨1.62%和2.95%。 浅谈市场估值体系 交银精选基金经理 股票市场运行周报20131101） 交银施罗德量化投资部本周上证综指上涨0.78%，深证成指上涨0.86%，中小板指数下跌3.20%，沪深两市成交量为9,424.00亿元。从行业表现来看，石油天然气5.27%、电力3.69%，造纸林业通信传媒食品饮料6.75%、4.90%、4.59%；从行业换手率来看，家用电器14.76%；从风格特征来看，低市盈率指数上涨1.94%，高市盈率指数跌幅最大，跌幅为3.97%。 表1:指数表现 表2:市场总体指标 指数名称 区间 收益率 成交金额（亿元） 市场总体指标 数值 上证综指 0.78% 4,553.8 A股总市值（亿元） 269,712.17 上证180 1.01% 2,212.2 A股流通市值（亿元） 195,866.82 上证50 2.06% 1,118.8 A股市盈率（最新年报，剔除负值） 12.60 沪深300 0.69% 3,522.9 A股市盈率（递推12个月，剔除负值） 11.24 深证成指 0.86% 739.3 A股市净率（最新年报，剔除负值） 1.72 深证100P 0.09% 1,104.2 A股市净率（最新报告期，剔除负值） 1.59 申万中小板 (3.20%) 1,962.1 A股加权平均股价 6.71 申万基金重仓 (0.52%) 5,615.0 两市A股成交金额(亿元) 9,424.00 指数 区间收益率 区间换手率 指数 区间收益率 区间换手率 石油天然气 5.27% 0.70% 农业与牧渔业 (1.26%) 11.09% 电力 3.69% 6.39% 化工 (2.10%) 7.87% 金融 2.68% 0.99% 机械 (2.13%) 6.51% 交通运输 2.43% 2.52% 医药生物 (2.30%) 5.89% 家用电器 1.51% 14.76% 信息技术 (2.99%) 7.75% 贸易 0.28% 5.40% 电气设备 (3.60%) 6.63% 建筑建材 0.11% 3.59% 纺织服装 (3.68%) 5.94% 交运设备(除军工) (0.07%) 5.25% 综合 (3.89%) 7.10% 日用化学品 (0.14%) 7.87% 餐饮旅游 (4.28%) 6.33% 钢铁 (0.20%) 1.41% 零售 (4.57%) 10.16% 房地产 (0.35%) 5.03% 食品饮料 (4.59%) 5.22% 军工 (0.63%) 4.61% 通信传媒 (4.90%) 8.55% 有色金属 (0.64%) 2.72% 造纸林业 (6.75%) 7.33% 煤炭 (1.18%) 1.85% 数据来源：万得资讯、交银施罗德基金 日期区间20131101 国内宏观经济及债券市20131103 交银施罗德固定收益部 ●宏观经济：10月PMI为51.4%，较上月上升0.3个百分点。改善幅度与历史情况相比较弱。10月PMI较9月的上升主要由生产指数推动。本月生产指数为54.4%，较9月上升1.5个百分点。但10月上旬、中旬的粗钢产量连续环比下降，发电量数据也较平淡，暗示实际状况可能并不如PMI生产指数这样乐观。新订单指数52.5%，较上月下降0.3个百分点。购进价格指数较上月下降1.2个百分点，这与10月的高频工业品价格走势一致，本月PPI同比可能较上月有明显回落。 ●债券市场：本周收益率明显变平，11月1日1年期国债到期收益率较上周上行20个基点左右至3.94%，10年期国债到期收益率较上周下行6个基点左右至4.16%。国债收益率曲线的变平暗示后续市场可能会有较大变化。在银行间资金面持续偏紧的情况下，央行在公开市场进行小额逆回购，但逆回购利率较上期上行了20个基点，显示了央行偏紧的政策立场。央行此举有助于稳定市场对未来资金利率的顶部的预期，国债期货