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 瑞奇期货机构服务部 方雕 2014年9月 0791 铁矿石震荡下跌依然是主基调 基本面分析 1 宏观经济数据增速回落 微刺激政策成效不显著 ★☆☆☆☆ 分析 制造业数据疲弱，8月份汇丰中国制造业PMI环比下降1.8至50.2，中国官方制造业PMI环比下降0.6至51.1。7月份，M2同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点。7月份人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元，创下2009年以来新低。全社会用电量同比增长3.0%，增速大幅回落并创16个月新低，印证经济复苏动力不足。7月份全国规模以上工业增加值同比增长9.0%，较上月回落0.2个百分点。7月份投资、工业增加值、用电量等增速均低于预期，反映国内需求较弱，微刺激政策成效不显著，政策托底越频繁说明经济增长的内生动力越弱。 2 下游需求疲弱 ★★☆☆☆ 分析 1-7月全国固定资产投资同比增长17%，增速较1-6月回落0.3个百分点，制造业投资增速回落0.2个百分点至14.6%，房地产投资继续下滑0.4个百分点至13.7%。1-7月房屋新开工面积同比下降12.8%，降幅收窄3.6个百分点；6月汽车产销环比分别下降7.29％和12.34％。制造业数据疲弱，消费与投资增速出现放缓，尤其是目前楼市销售低迷，房地产投资增速还将继续下滑，随着高温天气的逐步结束，冰箱、空调等家电的销售进入淡季，后期将抑制钢材需求的释放。铁矿石是炼钢的原材料，钢材需求疲弱进而影响对铁矿石的需求。 3 供应压力较大 ★★☆☆☆ 分析 国内矿方面，应该说超过一半的国内矿山已陷入亏损。但由于多数大型矿山属于钢厂自有矿，加上生产有较强粘性，减产力度一直非常有限（仅是部分中小矿山出现停减产，但对总产量影响不大）。统计局公布数据显示，7 月份我国铁矿石原矿产量为1.367亿吨，尽管环比下降1.9%，但同比仍增长11.4%，市场所希望看到的国内矿被大量挤占现象仍未大范围出现。 2014年以来四大矿山巨头大幅扩产，FMG集团实现年化1.55亿吨年产能目标，必和必拓 Jimblebar铁矿项目顺利投产，力拓也于今年提前两个月实现年化2.9亿吨的生产率目标。另外，淡水河谷获许在N4E矿区进行开采，将支持其今年将卡拉加斯矿区产量由去年的1.05亿吨提升至1.2亿吨。综合统计下来，2014 年四大矿山有望实现增产 1.1亿吨左右，较全球20亿吨的矿石产量增长 5.5%左右。内外矿同时增产，对市场形成巨大供应压力。 4 成本支撑力度有限 ★☆☆☆☆ 分析 从当前铁矿石的供求格局看，未来外矿产能还将延续释放，而内矿目前已经跌破生产成本线100-120美元，未来中国铁矿石减产对矿价形成一定的利多影响。 总结 经过上述多空因素的分析，铁矿石期货价格总评分为-4，市场状态为一般空头市场。 ★★★★☆☆☆☆☆☆ 备注：一颗★代表+1分，一颗★代表-1分。 （-10）至（-7）分，强烈空头市场； （-6）至（-3）分，一般空头市场； （-2）至（+2）分，震荡； （+3）至（+6）分，一般多头市场； （+7）至（+10）分，强烈多头市场； 交易策略及风险控制 铁矿石是一个长期跌势，计划入场价格区间620-650，先做20%，在靠近5日均线时再做30%，总投入资金50%，目标价位540-570，止损价位650-660。 图表 图1：铁矿石现货价格 数据来源：wind 图2：发达国家制造业采购经理人指数 图3：中国制造业采购经理人指数PMI 数据来源：wind 数据来源：wind 图4：国房景气指数 图5：房屋新开工面积累计同比 % 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 图6：固定资产投资（不含农户）增速 图7：房地产开发投资增速 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 图8：粗钢产量及同比增长率% 数据来源：国家统计局 wind 图9：粗钢产量及同比增长率% 数据来源：国家统计局 wind 图10：铁矿石港口库存 数据来源：wind 瑞奇期货经纪公司·铁矿石专题报告 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 4 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 专题报告 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 本报告仅作参考之用，不能当作投资者购买或出售报告中所提及的商品的依据。我们相信报告中资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。? 2014年 瑞奇期货经纪有限公司 瑞奇期货经纪公司