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光明乳业有限公司 ——财务报表分析 组员：俞依侬 张天榕 白思路 叶 红 刘翰泽 日期：10月10日 乳制品行业基本状况 国内乳制品行业特征 1、行业技术特征 （1）乳业技术的专有性不强，从世界范围看，其技术、工艺、设备的开发和生产都已相当成熟，各国在加工技术和成本上差异不大。 （2）行业技术和资金壁垒较低，生产要素易于获得，进出市场比较容易。 2、行业经济特征 （1）乳业生产受自然资源制约程度大，具有较强的地域性；产品大多鲜活易腐，不耐储藏，消费半径小，需有冷链支持。 （2）行业产品具有同质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。 光明乳业有限公司简介 光明乳业股份有限公司是由六家知名企业出资成立的中外合资股份制企业，02年经中国证监会核准，成为上市公司。 主要从事乳和乳品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育、物流配送、营养保健食品的开发、生产和销售。 “光明”乳制品商标为中国驰名商标；2002年，被美国《财富》杂志评为“2002年中国最受赞赏的外资企业”和“2002年中国社会责任感最强的企业”。 ！?  行业竞争者：寡头垄断初现雏形 销售排行榜 排名 华东 华北 中南 西南 西北 全国 第一名 光明 蒙牛 伊利 伊利 夏进 伊利 第二名 蒙牛 伊利 蒙牛 天友 蒙牛 蒙牛 第三名 伊利 光明 光明 蒙牛 伊利 光明 第四名 均瑶 三元 夏进 光明 北方 天友 第五名 全佳 三鹿 三鹿 华西 金河 三鹿 光明乳业有限公司简介 郑州光明山盟乳业有限公司是光明乳业和郑州山盟乳业有限责任公司共同组建的一家现代化乳品企业，是上海光明乳业集团设在河南的子公司，同时生产和销售“光明”、“山盟”两个品牌的产品，为河南知名乳制品生产销售商。 公司有规模庞大的荷斯坦奶牛养殖基地，保证优质奶源的供给。公司乳品加工厂，拥有全套乳成分检测设备、瑞典全自动挤奶设备、CIP自动清洗系统；拥有多条加工生产线。我们期待您的加入，共创光明辉煌明天 财务数据和业务数据摘要 偿债能力分析 企业营运能力分析 一般盈利能力分析 与投资有关的盈利能力分析 总资产收益率 从图中可以看出，公司的总资产收益率是与季度变化有关的，这可能是与整个行业背景密切相关。但是总体上公司资产收益率是处在一个较高水平的，年度资产收益率在2.8%~3.25%之间，盈利能力较高。 净资产收益率净资产收益率反映了股东投入的资金所获得的收益率。公司的净资产收益率也与季度有关，但整理维持在一个较高水平。2011年度的净资产收益率达到9.7%，较2009年和2010年有较大幅度的增长，可见公司筹资、投资和生产经营等方面经营活动的效率较高。 与销售有关的盈利能力分析 与股本有关的盈利能力分析 与股本有关的盈利能力分析： 公司的每股收益、每股未分配利润保持保持稳定而缓慢上升的趋势，说明企业的获利渠道稳定，获利的质量较高。我们都知道2008年的“三聚氰胺”事件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾，他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需要5到10年的时间才能真正走出来。在这个特殊的时期能够从09年开始各项指标稳定的上升也是相当不易的。因此从长期来说，光明乳业的投资价值目前是低估的，它是值得投资的。 企业发展能力分析 指标 成长性 财务能力 偿债能力 现金流量 经营能力 盈利能力 光明乳业 50.23 32.90 39.67 34.02 73.18 26.31 行业均值 40.91 50.00 63.64 40.91 31.80 45.40 与行业竞争对手蒙牛股份、伊利股份比较 1、 流动比率 蒙牛：2007：1.12，2008：0.89，2009：1.76 伊利：2007：0.91，2008：0.66，2009：0.79 光明：2007：1.42，2008：1.10，2009：1.23 · 光明乳业优势1：光明乳业的流动比率总体高于伊利和蒙牛，因此短期偿债能力强是光明乳业的一大优势。 2、 销售净利率 蒙牛：2006：5.33，2007：5.20，2008：-3.87 伊利：2006：2.11，2007：-0.51，2008：-8.02 光明：2006：2.12，2007：2.45，2008：-3.63 · 光明乳业优势2：光明乳业的销售净利率高于伊利，且逐年变化较稳定，说明企业通过扩大销售获取利润的能力较强，且采取这种方式的风险较小。 与行业竞争对手蒙牛股份、伊利股份比较 3、 净资产收益率 蒙牛：2006：28.89，2007：21.69，2008：20.71 伊利：2006：53.31，20