多元化发展战略模式与企业绩效关系实证研究.pdf

企业管理 科学学与科学技术管理 多元化发展战略模式与 企业绩效关系实证研究 1 2 杨 林 ,陈传明 (复旦大学 管理学院,上海 ;南京大学 管理学院,南京 ) 1. 2004332. 210093 摘要:选取2001-2004年中国制造业上市公司作为样本,通过构造一种面板数据结构,实证分析了不同多元化发展战略模 式与企业绩效之间的关系。研究结果表明,虽然企业在实施多元化发展战略时,最倾向于选择混合模式,其次是外部并购 模式,最后是内部发展模式,但是具体实施效果却并不理想,混合模式导致了不利的企业绩效后果,外部并购模式虽然有 助于企业进行快速扩张,却不能保证企业的盈利能力,内部发展模式虽然有助于提升企业盈利能力,却不利于企业的快速 扩张。 关键词:多元化发展战略模式;企业绩效;面板数据 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: F270.3 A 1002-0241(2008)05-0140-06 时 [6] 0 引 言 ,会产生正向的报酬。Lubatkin(1987)发现,外部并购通 多元化发展战略自其诞生之初就开始受到理论界的 常是提升并购企业与被并购企业长期收益的一种手段。 [7] 高度关注,已有不少学者对其进行了多视角的研究。其中, 和 发现, 世纪六七十年代集团企 Hubbard Palia(1999) 20 多元化发展战略与企业绩效关系便是重要的研究命题之 业并购浪潮期间,多元化发展战略并购宣布会产生正向的 [1] 报酬率。也有些研究结果显示,外部并购模式会导致更低 一 。然而,通过文献分析发现,现有研究大多侧重于考察 [8] 多元化发展战略类型 (相关和非相关多元化发展战略)与 劣的企业绩效。例如, 、 和 认 MorckShleifer Vishny(1990) [2-4] 为, 世纪 年代,当并购企业宣布非相关并购时,往往 企业绩效关系 ,而针对多元化发展战略模式与企业绩效 20 80 [9] 关系的实证研究则少有论及。我们知道,在各个企业多元 会收获负的报酬率。Servaes(1996)发现,并购模式多元化 化发展战略实施过程中,由于其具体实施模式的不同,可 发展战略模式会对企业绩效产生消极的影响