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企业财务状况综合分析 主要内容 财务状况以及良好财务状况的特征 综合分析方法 行业分析 公司基本面分析 审计报告分析 报表分析（本讲重点） 财务状况 财务状况的概念 财务状况是指企业的资产、负债和所有者权益状况 财务状况是指企业能用货币表现的某些方面 三张表原来是一张报表 一张基本报表——资产负债表 利润表是资产负债表中“未分配利润”项目的展开说明 现金流量表是对资产负债表中“现金及现金等价物”年度内数量变化的展开说明 良好财务状况的特征 企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理，企业的利润有较强的获取现金的能力。 “一定”的盈利能力 在绝对额上，企业应有大于0的净利润 在相对比率指标上，如净资产收益率、总资产报酬率、营业利润率等指标在同行业处于平均以上水平 利润结构基本合理 利润结构应该与资产负债表中的资产结构相适应 较强的获取现金的能力 在稳定发展条件下，从长期来看，利润表与现金流量表中“经营活动产生的现金流量净额”口径基本一致，“同口径营业利润”与经营活动产生的现金流量净额应当基本一致。 良好财务状况的特征 企业各类活动的现金流量周转正常 经营活动（重中之重） 投资活动 筹资活动 资产质量较好，资产结构较为合理 资本结构较为合理，资本结构质量较好 财务状况综合分析方法 综合浏览 在面对一份企业的财务报告时，首先应对该报告进行综合浏览，并关注下列方面： 企业所处的行业以及生产经营特点 企业的主要股东，尤其是控制性股东 企业的发展沿革 企业高级管理人员的结构及其变化情况 关注审计报告的措辞 比率分析 结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料，对三张报表进行比较分析 报表分析——利润表 关注毛利率 正常经营的企业毛利率是决定营业利润的关键 毛利率水平决定了企业在市场上的地位 在毛利率下降的情况下，企业要获得稳定的营业利润，就必须扩大市场份额 例如：如果企业的毛利率出现下降，或者意味着企业产品的市场竞争加剧，已经出现了整体上的价格下跌；或者意味着企业的市场份额出现了大幅下降，企业市场生存的环境恶化。 关注收入结构 收入品种构成、地区构成 关联交易的收入在总收入的比重 关注费用的绝对额以及与营业收入相对比 关注营业利润与投资收益是否出现了互补性变化趋势 关注企业利润质量恶化的种种表现 企业变更会计政策和会计估计，并因此提高了企业业绩 应收、应付账款规模不正常增加，周转率不正常变高 存货周转过于缓慢 企业业绩过度依赖非主营业务 计提的各项准备过低 企业利润结构与资产结构的对应关系分析 在企业的利息和税前利润（即息税前利润）的构成中，其投资收益与息税前利润减去投资收益以后剩余的“其他利润”之间的数量结构与企业资产总额中的对外投资与资产总额减去对外投资以后剩余的“其他资产”之间的数量结构的分析 基本思路：企业的总资产带来了息税前利润，其中对外投资带来了投资收益，其他资产带来了其他利润。 利润获取现金能力分析 同口径营业利润 同口径营业利润=营业利润+财务费用+折旧+无形资产摊销-所得税 “同口径营业利润”与经营活动产生的现金流量净额应当基本一致。 假设，一个企业同口径营业利润为正数而现金流量表中经营活动产生的现金流量净额为负数，主要可能有三个原因 1、企业收款不顺畅。 2、企业付款出现了不利于经营活动现金流量净额增加的变化。 3、企业报表编制有错误。 报表分析——现金流量表 经营活动现金流量的够用程度 最好能弥补下述事项： 补偿固定资产折旧与无形资产摊销费用 支付现金股利 支付利息费用 如果经营活动现金流量难以完成上述支付的条件，企业或者收款出现了问题，或者付款出现了问题。当然，也有可能是企业报表编制有误。 投资活动现金流出量与企业投资计划的吻合程度 筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度 报表分析——资产负债表 资产负债表反映了企业面向未来生存与发展的“底子”。在分析中，应重点关注企业的“家底”——资产与企业经营特定的吻合性、企业资产负债表中重大的变化项目、变化的原因以及变化结构对企业财务状况的影响、企业的税务环境、融资环境等内容。 报表分析——资产负债表 总体状况的初步分析 首先从总体看企业的资产总额。一般认为，资产总额的增加，将会增加企业的竞争实力。 然后分析资产、负债和所有者权益的结构 通过分析流动资产、长期资产、流动负债、长期负债以及权益结构，对企业的资产运用能力、偿债能力以及资本结构有个初步认识。 资产各个项目的质量分析 货币资金质量分析 一般来说，企业货币资金质量分析，包括对货币资金构成的分析和对货币资金运用质量的分析。 对货币资金运用质量的分析实际上就是对现金流量表的分析。 资产各个项目的质量分析 短期债权质量分析 应收票据和应收账款 要结合营业收入进行分析 关注坏账