MPACC 公司财务-第9章 资本市场理论综述.pptVIP

9.1 收益：例子 收益值： $518 1925年1美元投资的未来各年价值 持有期间收益 有关股票、债券和国库券收益率的最著名研究是由Roger Ibbotson和 Rex Sinquefield主持完成的。 他们提供了以下5种美国历史上重要的金融工具 自1926年以来的历年收益率： 大公司普通股 小公司普通股 长期公司债券 长期美国债券 美国国库券 历史收益, 1926-2005 9.5 风险统计 方差和标准差 * * I find that it is worth pointing out to students that it does not matter if you sell the shares at $30 or just hold, (ignoring taxes). It’s a good way to reinforce earlier discussions about opportunity cost. * McGraw-Hill/Irwin Corporate Finance, 7/e ? 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved. McGraw-Hill/Irwin Corporate Finance, 7/e 9-* 第9章 9 资本市场理论综述 本章概要 9.1 收益 9.2 持有期收益率 9.3 收益统计 9.4 股票的平均收益和无风险收益 9.5 风险统计 9.6 本章小结 9-* 9.1 收益 收益值 收到的现金量和资产价值的变动值。 时间 0 1 初始投资 结束时的市场价值 股利 收益率 收到的现金流和资产价值的变动值之和除以初始投资额的比率 。 总收益 = 股利收入 + 资本利得 9.1 收益 期初价格 收益额 收益率 = 期初价格 期初期末的价格变化 股利 + = 资本收益率 股利收益率 + = 9-* 9.1 收益：例子 假设年初你以每股$37的价格买了 100股Video Concept 公司的股票，在过去的一年里，你收到了 $185 股利 (= 1.85美元/股 × 100 股)。在年末，股票价格为 $40.33/股。你的收益如何? 你的投资额 $37 × 100 = $3700。 年末，你的股票价值为 $4033，现金红利为 $185。你的收益为 $518 = $185 + ($4033– $3700)。 今年你的收益率为 14% = $3700 $518 时间 0 1 -$3700 $4033 $185 收益率 14% = $3700 $518 9-* 9.2 持有期收益率 持有期收益率是持有一项投资在n 年期间的收益率，在i 年的收益率为 ri: 9-* 9.2 持有期收益率：例子 假设你的一项投资四年间的收益如下： 你的持有期收益率 9-* 因此，该投资者投资了四年，实现的持有期收益率为44.21% 9.2 持有期收益率：例子 一个投资者拥有一项投资，该投资年收益率为9.58%： 9-* 9.2 持有期收益率：例子 注意：几何平均数不等于算数平均数。 9-* 9.3 收益统计 资本市场的历史收益可归纳如下： 平均收益率 收益率的标准差 收益的频率分布 9-* 9-* 9.4 股票的平均收益和无风险收益 股票收益率 平均收益 风险收益 基准收益：无风险收益率 政府国库券的收益 风险收益与无风险收益之差通常被成为“风险溢价” 风险溢价是由于承担风险而获得的额外收益（高出无风险收益的那部分） Source: ? Stocks, Bonds, Bills, and Inflation 2006 Yearbook?, Ibbotson Associates, Inc., Chicago (annually updates work by Roger G. Ibbotson and Rex A. Sinquefield). All rights reserved. – 90% + 90% 0% Average Standard Series