财务管理基础戴书松 第七章 项目投资管理.pptVIP

第七章 项目投资管理 主要内容 7.1 项目投资管理概述 7.2 投资项目的现金流量 7.3 项目投资决策方法 7.1 项目投资管理概述 7.1.1 投资项目分类 7.1.2 项目投资决策 7.1.1 投资项目分类 1．按投资项目的属性分类 扩张性项目 扩张性项目，是指为扩大经营业务范围而购置新的机械设备，一般有以下两种目的： 扩展现有产品或市场 开发新产品或开拓新市场 重置性项目 重置性项目，是指对现有设备进行更新改造，一般又可分为两类： 为维持业务而产生的资本性支出 为降低成本而产生的资本性支出。 强制性项目 强制性项目，是指法律要求的项目，包括为确保工作现场安全、消费者安全和保护环保而实施的项目。这种项目通常不产生经营性现金流入，但会使企业在履行社会责任方面形象得到改善。这些项目的实施也有可能减少未来的现金流出。 研究与开发类项目 对于许多公司而言，研发费用是资本支出中非常重要的一部分。这部分支出通常不直接产生经营性现金流入，但研发的实施却为企业带来了后续的选择权。所以，选择权的价值是研发支出的重要评价指标。 2.按投资项目之间的关系分类 独立项目 假如一个项目的接受或拒绝并不影响另一个项目的现金流量，反之亦然，则称该两个项目在经济上是独立的。 互斥项目 如果某一个项目的未来收益由于另一个项目的接受而完全丧失，反之亦然，则称该两个项目是相互排斥的。 依存项目 如果某投资项目的现金流量受另一个项目接受或拒绝的影响，则称第一个项目在经济上依存于第二个项目。对于相互依存项目，又可分为两种情况： 如果一个项目的接受会提高另一个项目的获利能力，则称它们为“互补项目”。 如果一个项目的接受会降低另一个项目的获利能力，则称它们为“替代项目”。 7.1.2 项目投资决策 1.项目投资可行性研究 企业的项目投资是通过购建新的固定资产、或是对现有固定资产进行技术改造来实现的。企业在购建数额较大或是对生产经营有重大影响的固定资产，或者进行重大技术改造，均属重大固定资产投资决策，应当经过可行性研究，对投资项目在技术上和经济上是否可行，进行科学的分析和论证。 2.固定资产投资项目决策程序 投资项目的提出 公司的各级领导都可以提出新的投资项目。 投资项目的评价 投资项目的评价主要涉及以下几项工作 一是对所提出的各类投资项目进行必要的分类，为分析评价做好准备 二是计算所提出的各项目的预计收入与成本，预测各项目的现金流量 三是运用财务投资评价指标，对所提出的投资项目按可行性的顺序进行排队；四是写出评价报告，报请上级批准 投资项目的决策 投资项目评价后，公司领导需要在此基础上进行最后的决策。 一般的结果都可能是以下三种 第一，接受投资方案，可以进行投资 第二，拒绝投资方案，不能实施投资 第三，发还给项目的提出部门，重新编制后，再做处理。 投资项目的执行 决定对某一项目进行投资后，要积极筹措资金，实施投资。 投资项目的再评价 在投资项目的执行过程中，应当对原来所做出的投资项目的合理性、正当性进行必要的跟踪、关注，以判断投资项目的未来价值的可获得性。 主要内容 7.1 项目投资管理概述 7.2 投资项目的现金流量 7.3 项目投资决策方法 7.2 投资项目的现金流量 7.2.1 现金流量的含义 7.2.2 现金流量的计算 7.2.3 现金流量计算实例 7.2.1 现金流量的含义 1.现金流量的概念 现金流量是指在一定时期内，由某一投资项目而产生的预期将会收到或付出的现金数。 凡是由于该项投资而预期将增加的现金收入或现金支出节约额都称之为现金流入量； 凡是由于该项投资引起的预期现金支出称之为现金流出量； 一定时期内的预期现金流入量减去预期现金流出量的差额为净现金流量（NCF，Net Cash Flows）。 2.现金流量的作用 在项目投资决策时我们利用现金流量进行分析，而不是利用会计收益对项目进行评价是因为： 第一，在整个投资有效年限内，项目所实现的利润总额与净现金流量的总量是相等的，所以，净现金流量替代利润是可能的。 例7-1 甲公司计划上马一条生产线，原始投资为600万元，年初一次性投入，当年建成并投入生产，建成项目有效使用年限为4年，假设不考虑固定资产的残值。项目建成后可实现每年销售收入为600万元，付现成本为300万元，为了该项固定资产的日常运转，于投入当年年初投入流动资金100万元，该项流动资金于项目结束时如数收回。企业该项目运行的所得税率为20%。则该项目的现金流量（不考虑货币时间价值）和税后净利润如表7-1所示。 第二，会计利润的核算是建立在权责发生制的基础上，因而，利润在各年的分布受折旧方法、存货的计价、费用的摊销等成本计算中人为因素的影响。现金流量建立在现金收付实现基础上，因而，现金流量的分布不受这些人为因