基于REVA的我国上市公司并购价值实证研究.pdfVIP

第 25卷 第6期 黑 龙 江 八 一 农 垦 大 学 学 报 25(6)：89～93 2013正 12月 Journal ofHeilongjiangBayiAgriculturalUniversity Dee．2013 文章编号：1002—2090(2013)06—0089—05 基于REVA的我国上市公司并购价值实证研究 王新利 ，武雁霜 (黑龙江八一农垦大学会计学院，大庆 163319) 摘 要：针对上市公司并购是否能真正提升企业价值的不确定性，为克服以财务指标为基础的传统评价方法和以股票价格为 基础的超额收益率方法的缺陷，提出了基于经济增加值(EVA)的上市公司并购价值评价方法，能够更加准确的反映企业在一 定时期内为股东创造的价值。选取 2006年发生并购事件的上市公司为样本，通过调整后的EVA模型计算出并购前后四年的 经济增加值率(REVA)，对样本公司的价值变化进行实证研究，运用相关性分析、描述性统计、回归分析检验等方法处理数据得 到统计结果。实证研究结果显示上市公司并购后企业价值得到了一定程度的提升，并购当年效应显著，并购后两年内效应不理 想。 关键词：并购；经济增加值 (EVA)；经济增加值率(REVA)；企业价值 中图分类号：F230 文献标识码：A EmpiricalStudyonValueofListedCompanyinourCountryM erger andAcquisitionBasedonREVA W angXinli．W uYanshuang (CollegeofAccounting，HeilongjiangBayiAgriculturalUniversity，Daqing163319) Abstract：Aimedattheuncertainty ofwhetherthe listed companymergerand acquisition could enhance enterprisevalue，to overcomethedeficiencyofexcessreturnmethodbasedOilthestockpriceandoftraditionalevaluationmethodbasedonthefinancial index，evaluationmethodologyofmergerandacquisitionvalueoflistedcompanybasedonEVA wasputforwardwhichcouldreflect accuratelythevaluecreatedofrstockholderbyenteprrisein agivenperiod．Thelisted companieswhichoccurredMA eventin 2006waschosenassamples，bymeansofusingtheadjustedEVAmodelstocalculatetheREVAofMAbeforeandafterfouryears in orderto makeempiricalresearch on thevaluechange ofthesamples．Atthe sametime，somemethodssuch asdescriptive statistics，correlationanalysisandregressionanalysiswereusedtogetstatisticalresults．Atlast，theempiricalresearchresultsshowed thattheenterprisevaluehadobtainedcertainimprovement，theeffectofMA wassignificantbuttwoyearsaftertheeffectwasnot idea】． Keywords：mergersandacquisitiof