创业板市场投资风险的辨别及控制.pdfVIP

全国中文核心期刊 ·财会月刊口 创业板市场投资风险的辨别及控制 徐芳奕 于晓红(博士) (吉林财经大学会计学院 长春 13(tl17) 【摘要】本文首先分析了创业板市场存在的投资风险及其产生的原因，然后从减少与控制风险的角度提出防范风险的 对策：增强投资者 “免疫力”；改进创业板制度 ；保持创业板公司生命力；加大政府支持力度。 【关键词】创业板市场 投资风险 辨别 控制 截至2011年 12月 31日，我国创业板上市公司达到281 11月末 ，深交所发布 《关于完善创业板退市制度的方案》向社 家，上市公司总市值约7434亿元，上市公司流通市值约2504 会公开征求意见的新标准，都没有彻底解决退市难的问题，创 亿元。虽然成绩可喜，但两年多创业板市场的反复震荡使投资 业板市场上仍然充斥着劣质公司。 者感到创业板市场投资风险无处不在。因此，辨别和控制创业 (2)创业板企业 自身风险。其一，成长风险。创业板上市公 板投资风险具有重要的现实意义。 司的成长能力直接决定股价的稳定增长，也直接影响着投资 一 、创业板市场投资风险的辨别 者的投资决策。如果上市公司的成长存在着较大的不确定性， 1．创业板投资的主观风险。 则会相应引发股价的波动。创业板市场上市公司大多处于创 (1)有限理l生风险。有限理胜概念的主要提倡者是诺贝尔 业期 ，经营者往往缺乏企业管理经验，且市场通常处于开拓阶 经济学奖得主西蒙。西蒙认为有限理性的理论是 “考虑限制决 段，经营资金回笼需要较长时问，经营业绩变数较大。创业板 策者信息处理能力的约束的理论”。他提议将不完全信息 、处 公司又大多是高新技术企业 ，通过技术投资来获得盈利 以谋 理信息的费用和一些非传统的决策者 目标函数引入经济分 求发展 ，而这种无形资产的投资比有形资产投资面临着更大 析 ，以揭示不完全信息对经济行为及其交互作用的影响。我国 的风险，无形资产转化为现实的产品或劳务具有明显的不确 创业板投资者多为中小投资者，缺乏投资知识与技巧，信息来 定性 ，同时受许多可变因素及难以预测的不同因素的相互影 源有限，很难调查分析某公司真实的财务情况。加之创业板上 响，这无疑加大了投资者投资的不确定性。其二 ，公司治理风 市公司多处在创业期 ，经营时间短，普遍具有 良好的盈利记 险。创业板公司大多是中小型企业 ，公司治理结构 尚不规范， 录，行业往往很特殊或技术含量较高，投资者对这些上市公司． 股东大会 、董事会、监事会之问常常权责不明确 ，权力过分集 进行估值难度较大，因此不可避免地存在着很大的投资随意 中，缺乏制约和监督。这方面问题不解决 ，无疑会给投资者带 性和盲 目性，加大了自身投资风险。 来很大的投资风险。其三，道德风险。上市公司信息不对称是 (2)投机风险。目前无论是主板市场还是创业板市场都充 世界股票市场的普遍问题。根据相关规定，创业板上市公司必 斥着热衷短线、急功近利的投机者，这与我国经历了长期通货 须进行强制性信息披露，并由相关部门审核，但仍然不足以有 膨胀、房地产调控 、投资途径少有关。我国创业板市场投资者 效遏制上市公司的道德风险。其四，高新技术公司的特点是企 一 般为散户 ，投资技术与手段不佳，投资心理也不够成熟 ，缺 业中无形资产比有形资产的比重更大 ，但无形资产的信息却 乏长期投资的理念，市场投机心理较重。 无法充分地对外披露，而这些恰恰是获利能力最强 、决定公司 2．创业板投资的客观风险。 经营业绩及持续稳定发展的资产，同时也是创业板公司上市 (1)创业板制度风险。其一，投资者进入门槛低。创业板对 所获得资金中的大