公司理财项目教学案例 教学课件 作者 刘霞玲 第2章.ppt

项目五　经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算与分析 财务风险又称融资风险或筹资风险，是指企业由负债经营而引起的所有者收益变动的风险。企业为了获得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息前、税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股收益下降的很快，甚至会引起企业的破产。在企业资本总额一定的前提下，负债比重的高低，导致所有者收益变动，即财务杠杆作用给企业带来风险。除此以外，还有一些因素会影响企业财务风险，如资本供求变化、利率水平变化、获利能力变化等。三、联合风险和联合杠杆 项目五　经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算与分析 联合风险是指企业运用经营杠杆和财务杠杆共同带来的风险。联合杠杆系数反映了企业每股收益变动率随企业销售变动率变动的倍数。这种放大作用是经营杠杆和财务杠杆共同作用的结果，它体现了联合风险的大小。改变联合杠杆的大小，就可以改变企业税后利润随销售变动的程度，而联合杠杆的大小也可以通过多种经营杠杆和财务杠杆的组合来获得。所以，熟练掌握经营杠杆、财务杠杆与联合杠杆之间的关系，对于合理选择经营杠杆和财务杠杆的组合方式，正确估计企业面临的税后利润变动风险有着重要的意义。一、案例介绍智董公司是一个生产和销售通信器材的股份有限公司。假设公司适用的所得税税率为40%。对于2010年的预算出现3种方案。 项目五　经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算与分析 1)维持目前的生产和财务政策。2)更新设备并用负债筹资。3)更新设备并用股权筹资。二、案例分析智董公司要做出资本结构决策，必须考虑风险与收益。3种杠杆都与企业的风险与收益相关联。首先，智董公司应分别计算3种方案的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数，并在风险与收益之间进行权衡。三、思考与训练1.试计算分析哪个方案的风险最大？那个方案的报酬最高？2.计算第2)方案和第3)方案每股收益相等的销售量。3.分别计算3种方案每股收益为0的销售量。 项目六　最佳资本结构的决策方法 4.如果销售量下降至30 工作任务相关知识点1)比较资本成本法。2)每股利润分析法。一、案例介绍蓝天公司是经营几种设备的一家国有企业，改革开放以来,由于该企业重视开拓新的市场和保持良好的资本结构，逐渐在市场上站稳了脚跟，同时也使企业得到了不断的发展和壮大，在建立现代企业制度的过程中走在了前面。1)以11%的利率发行债券。2)按面值发行股息率为12%的优先股。 3)按每股20元价格发行普通股。 二、案例分析 三、思考与训练 1.确定3种筹资方式下的每股盈余无差别点。2.如果你是公司财务经理，在不考虑财务风险的情况下，你选择哪一种筹资方式？ 1.确定3种筹资方式下的每股盈余无差别点。 2.如果你是公司财务经理，在不考虑财务风险的情况下，你选择哪一种筹资方式？ 二、思考与训练 1.秦池酒厂由盛到衰的原因是什么？2.针对秦池酒厂财务管理出现的问题，提出解决问题的思路与设想。3.本案例对你有什么启示？ 一、案例介绍 1.秦池酒厂由盛到衰的原因是什么？ 2.针对秦池酒厂财务管理出现的问题，提出解决问题的思路与设想。 3.本案例对你有什么启示？ 1)批准程序。2)回报许诺。 第2章　筹 资 管 理 3.你能说出下列哪些公司易受到经济衰退的严重影响，哪些公司只受到经济衰退的轻微影响吗？旅馆和餐馆、旅游公司、房屋建筑公司、航空公司、珠宝商、天然气和电力供应商、自来水供应商、基本食品零售商和制造商。一、案例分析二、几点启示一、缘起：“正规”公司人间蒸发二、调查：专骗应届毕业生三、真相：虚假平台操纵涨跌四、惩处：连端两诈骗公司抓获9人 3.你能说出下列哪些公司易受到经济衰退的严重影响，哪些公司只受到经济衰退的轻微影响吗？旅馆和餐馆、旅游公司、房屋建筑公司、航空公司、珠宝商、天然气和电力供应商、自来水供应商、基本食品零售商和制造商。  一、案例分析 1.特殊方式，明晰产权2.层次管理，合理分配财权3.多管齐下，完善财务控制4.突破创新，有效激励 1.特殊方式，明晰产权  2.层次管理，合理分配财权 3.多管齐下，完善财务控制 4.突破创新，有效激励 二、几点启示 1.财务治理模式应与其发展阶段相匹配2.应建立保证财务治理模式顺利运行的内部环境3.应加强财务控制与完善激励机制 1.财务治理模式应与其发展阶段相匹配 2.应建立保证财务治理模式顺利运行的内部环境 3.应加强财务控制与完善激励机制 一、缘起：“正规”公司人间蒸发 二、调查：专骗应届毕业生 三、真相：虚假平台操纵涨跌 四、惩处：连端两诈骗公司抓获9人 第2章　筹 资 管 理 项目一　资金需求量预测项目二　权益资金筹资方式及其运用项目三　负债资金筹资方式及其运用项目四　资金成本的计算与分析项目五　经