创造价值现金短缺型企业筹资内部控制关键点研究的论文.pdfVIP

企业内部控制与风险管理。论噎拳论文集 创造价值现金短缺型企业筹资内部控制关键点研究 人庆了i油学院 任秀梅 千国增 【摘要】现如今企业创造价值的能力成为企业最为关注的问题之一。本文根据创造价值财务战略 矩阵界定出创造价值现金短缺型企业，指出该类型企业建立完善筹资内部控制的重要性，然后根据 该类型企业的特征并结合内部控制理论分析指出创造价值现金短缺型企业筹资内部控制的关键控制 点。 【关键词】创造价值现金短缺型企业财务战略矩阵筹资内部控制 一、创造价值现金短缺型企业的界定 (一)经济增加值和市场增加值的基本含义 随着经济及企业财务理论的发展，越来越多的企业把企业价值最人化作为财务管理的最终目标。 对丁．股份制企业(尤其是上市公司)，企业价值最人化就意味着股尔投资价值最人化。这就要求衡量 企业业绩的指标必须准确反映为股东创造的价值。传统的业绩衡最指标包括税后净利润、每股收盗 和净资产收益率等。这些指标经过多年的运删实践证明都存在明显的不足，经济增加值(EVA)和市 场增加值(MVA)等指标以其自身的优势，越来越受到人们的重视，Hj米衡蟮企业财务表现，其计算 公式如F： EVA=税后净营业利润一投入资本的税后成本 =税斤净营业利润一加权平均成本×投入资本总额 =(税后净营业利润／投资资本总额一加权平均成本)×投资资本总额 MVA=EVA／(资本成本一增K率) 从上面的公式我们可以清楚地看出，当投资资本同报率(税后净营,_lkN润／投资资本总额)与企 业资本成本(加权平均成本)的著为正时，即EVAO，也就意味着创造了价值。当投资资本同报率 与资本成本的若为负时，即EVAO，也就意味着损害了价值。公式中增长率指标虽然不能决定企业 是否创造价值，但是我们将其与财务管理中可持续增K率理论结合就会发现，增K率指标是决定企 业是否需要筹资的重要依据。 (二)创造价值现金短缺型企业的含义 根据EVA、MVA的公式我们可以发现投资资本同报率、资本成本、增长率及可持续增K率是影响 企业价值创造的重要冈素。我们可以通过一个矩阵，把价值创造(投资资本同报率一资本成本)和 现金余缺(销售增长率一可持续增长率)联系起米，可得出如卜．财务战略矩阵…： 第222页 企业内部控制与风险管理论坛论文集 投资资本回报率一资 本成本o(创造价值) 创造价值 创造价值 现金剩余 现金短缺 销售增长串一可持续 销售增长率一可持续 增长辜蜘(现金囊余) 增长奉加(现金短缺) 减损价值 减损价值 现金剩余 现金短缺 投资资本回报率一资 本成本妯(减损价值) 图1财务战略矩阵 本文所研究的企业类型就是上述战略矩阵第一象限所代表的企业即创造价值现金短缺璀企业。 当然，这种企业分类并不代表企业将一直处于此种类型，它可能会随着财务环境的改变而变化。创 造价值现金短缺型企业在现实生活中较为背遍，最常见丁．处丁成长期的企业。该种企业财务特征明 显，企业已将资金投放丁．投资资本同报率人丁资本成本的项目，且该企业的增长率人于可持续增K 率处丁．高速发展的阶段。对丁创造价值现金短缺型企业需要进行合理的筹资，米完成企业的战略增 长，冈此，完善的筹资内部控制成为此类型企业健康快速发展的必要保证。 二、创造价值现金短缺型企业筹资内部控制