高通智库-（2010年）凯德中国：集中、平衡、规模.pdfVIP

2010/05/05 房地产标杆企业研究 凯德中国：集中、平衡、规模 摘要 中 凯德置地（中国）投资有限公司是新加坡嘉德置地集团 Tel: (+86-10) 在华的全资子公司。作为一个长期看好中国市场，15 年 Email: 来一直致力于全国高品质住宅和商用房产的投资、开发 info@ 与管理，开发规模逾 570 万平方米。 从 1994 年首轫之地上海为中心的长三角区域，到 2004 年北上北京为中心的环渤海区域，到 2005 年南下广州为 中心的珠三角区域，到 2006 年西进成都为中心的西南区 域，再到 2006 年河南为中心的中部区域，凯德置地逐步 呈现出它“深耕中国”的规划蓝图，形成了“3 ＋2 ”的 战略布局。 凯德置地的中国发展战略归纳起来有六个字：集中（业 务集中在房地产业相关）、平衡（在各项业务间保持平 衡）、规模（扩大房地产业务规模，必须达到一定规模才 可以做大）。 基金在凯德中国的资金融通占据重要地位，通过嘉德资 产管理有限公司管理的基金为房地产项目开发、收购和 持有经营提供强大的资金支持。 私募基金为中高档住宅物业的开发提供资金支持，也充 当嘉德上市基金孵化器的作用，商用物业通过私募基金 先行收购并进行管理，再将成熟的商用物业出售给上市 基金赚取大额的升值利润，嘉德资产管理有限公司对私 募基金和上市基金的参股或控股使得其对整个资本运作 保持足够的控制力，风险得到控制。 在凯德中国的发展脉络中，REIT 一直贯穿在他的发展历 程中，这是良性循环的链条，凯德中国依靠强有力的资 金支持得到快速的发展，而持续良好的业绩能吸收到更 多的融资，这样做既可以使资本快速流动，又可以在未 来将其发展为有效的融资平台。 敬请阅读末页的免责条款 房地产标杆企业研究 目 录 一、发展沿革与当前市场表现1 1、凯德中国背景 1 2、发展沿革 3 3、嘉德置地集团中国区的财务指标 4 4、发展战略 4 二、市场拓展模式5 1、收购已有项目 5 2、参股当地成熟公司 6 3、招拍挂获取土地 7 三、资本运作10 1、凯德项目的资金融通 10 2、资本运作——嘉茂零售中国信托分析 13 四、凯德中国产品线23 1、住宅项目 23 2、来福士和商务房产项目 30 3、商用项目 33 1 房地产标杆企业研究 图表目录 图表 1 ：嘉德置地业务结构图2 图表 2 ：凯德中国业务结构图2 图表 3 ：凯德中国重要发展事项3 图表 4 ：中国业务分布3 图表 5 ：嘉德置地和其中国地区的收入和EBIT 状况 4