我国货币市场基金对货币供应量影响的理论与实证分析.pdfVIP

Financ~el金 融 圃 我国货币市场基金对货币供应量 影响的理论与实证分析 -吴 隽 一 、 我国货币市场基金的发 展现状 (一 )货币市场基金的定义及主要 类型 货币市场慕金 (简称 MMF)是指 投资于货币市场 r=具的开放式赫金。货 币市场 金的主要类 有场内 “T+0” 赎同型、交易型 (货币ETF)、场外赎 回型。其中，前两类郁属于货币市场 金创新的产物，而通过支付宝 、微信等 网络方式申赎基金则是货币市场基金存 申赎方式上的创新。“T+0”赎回型是 指当天赎回货币市场基金，当日即可购 买其他证券产品，次 日即可取款，这也 意味着收益达到定期存款的货币市场基 金具有非常强的流动性，可与活期存款 媲美。交易型货币市场基金实现了股票 与货币市场基金的即时无缝对接，在二 级市场可以：苴接买卖货币市场基金 ，操 作流程 、资金使用效率完全等同于股 票。互联网基金则是充分利用了互联网 方便快捷的特点 ，可以通过电脑或手机 客户端直接申赎基金 ，操作简单易懂， 逼近6000亿元，并于2013年再度发力 境内91家旗金管理公司旗下共发行货币 申购金额低至 1元。 冲至近 7500亿元规模。伴随着货币市场 市场基金 110只，基金净值为 14577．92 (二 )货币市场基金的发展情况 基金的收益率不断走高、利率市场化的 亿元，是2012年末的两倍多，占公募 1．货币市场基金迎来历史性的发展 政策背景以及互联网金融的兴起，货币 基金净值比重的42．00％，比2012年末 机遇。2012年之前，除2008年外 ，货 市场基金迎来了历史性的发展机遇。 提高 22．O5个百分点。分类别看，开放 币市场基金资产净值始终处于3000亿 2．货币市场基金已成为规模最大的 式基金主要分为股票型、混合 、债券 元规模以下，而2012年末净值大涨94％ 耩金 种。截至2014年3月末，我阐 型、货币型和QDII。2012年未，净值 2o14年第 1o期 星亟 Financel金 融 困 表 1ADF检验结果 长，第2个月时达到阶段性高点，然后经历小幅下降之 变量 ADF值 5％临界值 l％临界值 P值 检验结果 后趋于稳定。这表明，货币市场基金的扰动对M2的影 HBJJ 一0．5639 -2．9604 —3．6617 0．8647 非平稳 响程度较小。 D (HBJJ．1)一46167 -2．9604 —36617 00009 平稳 ResponsetoCholeskyOneS．D Innovations+2SD _ Ml 一1．141O -29458 -3，6268 0．6887 非平稳 ResponseofM1toHBJJ D(M1，1) 一5．5