新常态下的PE新业态.pdfVIP

FINANCECAPITALI金融 -资本 新常态下的PE新业态 面对中国经济的新常态，私募基金调整思路 ，捕捉新一轮国资改革 的机遇 2014年 5月 ，习近平总书记 投资、搭便车、暴利投资一度成 技创新、模式创新将成为经济增 指出： “中国发展仍处于重要战 为投资时尚。显然，PE的这种增 长 的新引擎，京东方、阿里 巴巴 略机遇期，我们要增强信心，从 长模式是不可持续 的。面对 PE 等一批新经济的弄潮儿 已彻底颠 当前中国经济发展 的阶段性特征 千军万马挤 向资本市场 IPO的独 覆 了传统经济的发展模式，在传 出发，适应新常态”。在告别 了 木桥，如何顺利退出成了摆在私 统产业投资之 门越关越小之时， 高歌猛进的经济增长模式之后， 募基金管理人面前的一道难过的 打 开 了VC、PE投 资新 的一扇 中国经济正开始步人新 的运行轨 坎。于是 ，以地产基金为主要投 窗——新常态下私募基金 的投资 道。尤其 是 2014年 12月 刚 刚 资领域的夹层资本应运而生 ，且 方式正在呈现多元化方式发展。 闭幕 的中央经济工作会议上，首 发展迅猛。然而 ，逐步饱和的房 私募基金脚下，除了主板、中小 次对新常态做 出了系统性论证。 地产市场风险 日益积聚，地产投 板 、创业板，新三板也正焕发青 进入新常态 ，将 同时面临增长速 资的盛宴也已风光不再 ，夹层资 春成为资本市场和重组并购的新 度换档期 、结构调整阵痛期 、刺 本投资正在呼唤理性 回归。2014 宠，多层次资本市场体系初步形 激政策消化期 “3期”叠加，各 年，新常态下的实体经济形势空 成；除了IPO，产业整合、上市 种矛盾和问题相互交织。新常态 前严峻，私募基金该如何应对新 公司并购也 已成为PE投资退 出 的转折，实质上是从片面追求经 常态?这一年可谓路漫漫而上下 的重要路径——新常态下私募基 济增长向经济可持续发展为 目标 求索的一年。 金的退出方式正在呈现多样化方 的转变，是经济发展到一定阶段 向发展。随着金融管制的逐步放 的必然。新常态标志着中国经济 寻求破题 松 ，券商直投 、资管计划、信托 进入了更高层次的发展阶段 ，这 面对大量行业产能过剩，一 计划 、银行投行和私人银行、保 就需要我们科学看待新常态 ，积 方面产业整合并购浪潮已经开启 ， 险新军 、第三方理财 、互联网金融、 极适应新常态，调整思路研究解 国际上主流 的私募基金模式—— 结构分层设计 、资产证券化—— 决新 问题。新常态下的私募基金 并购基金在 国内开始风起云涌， 新常态下的PE融资正在眼花缭乱 (PE)发展亦然 ，其发展趋势 已 众多并购案例尤其是上市公司并 中寻求破题。企业 已不仅仅需要 渐趋明朗。 购重组中时有并购基金在做幕后 资金血液，更需要成长中的维他 我 国私募基金业一度经历了 推手 ；另一方面，随着一些国内 命 ；搭便车式的投资已不再有生 野蛮生长时期。从上世纪 90年 企业实力和规模的逐步增强 ，走 存空间，基金管理人的专业性和 代末 VC投资的网络泡沫到资本 出去 、全球化 已渐人佳境，海外 增值服务已成为被投资人 的必须 市场全流通后带来的牛市赚钱效 并购基金正磨拳擦掌欲大显身手。 考量——新常态下的PE