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实训八—战略性投资并购 制作：王亦珩18th,Nov,2012 本案主体情况介绍 中国海洋石油总公司（中海油）是中国最大的石油公司之一，负责在中国海域对外合作开采海洋石油及天然气资源，是中国最大的海上油气生产商。公司成立于1982年，注册资本949亿元人民币，总部位于北京，现有员工5.3万人。目前公司旗下有在海内外资本市场上市的四家企业—— 中国海洋石油有限公司 中海油田服务股份有限公司 海洋石油工程股份有限公司 中海石油化学股份有限公司 进行投资并购的战略规划 1、管理层（management factor） ...虽然实现了高速增长，但是内部单靠持续增长很难实现公司发展提出的中长期目标...特别是海外产量上的指标 2、现状分析（present situation analysis） 04年中期中海油对12家亚洲汽油公司过去几年的收购情况研究发现，靠收购区块实现增长效果不佳，必须由资产收购向公司收购转变 实训要求 1、试分析本案中中海油选择美国优尼科公司作为战略性投资收购目标的主要原因？ 2、2005年3月13日，优尼科高层为什么会亲赴北京进行谈判？ 3、试分析本次收购案对中国企业海外投资并购有哪些启示？ 品牌(Brand): 优尼科位于美国加州(state of California)的100多年历史的老牌石油企业，在美国石油公司中排第九 机遇(Opportunity): 优尼科当时的经营不景气，市值低于同类公司30％左右，以及对主力天然气市场开拓力度不够 资源(Resource)： 在已探明的油气中除70％位于美国本土，其它位于亚洲印尼、泰国等及海里地区。优尼科天然气资源分布最广，与中国地理最为接近的东南亚正是中海油沿海天然气市场的理想气源地 (1)中海油掌握巨大的天然气市场，被它收购，优尼科的股票会升值 (2)中海油已经表态，收购后优尼科后高管会基本留下，对优尼科管理层来说确实是一个利好消息 (3)由于中海油的大部分股票不能全部流通，所以收购需要全部用现金，对于优尼科的股东来说收购所给予的资产的流动性很强 收购过程(acquisition process) 6月24日，美国国会能源商业委员会→总统 雪佛龙副董事长称与中海油的竞争是不公平的 6月27号国会52位众议员→总统+财政部长要求 审查中国政府在此次收购案中所扮演的角色 6月28日中海油与优尼科进行谈判，无果而终 7月15日，优尼科要求中海油加价，双方僵持 7月30日美国参众两院通过能源法案新增条款，这一法案基本排除中海油竟购成功的可能 8月10日，优尼科股东大会表决通过雪佛龙的收购案，至此本案结束 (1)首先，“走出去”是中国能源企业发展的整体战略。采用资本运作，通过并购的方式获得资源和渠道，是一种快捷有效的途径。但是油气作为一种战略资源，不是很容易就能获取 (2)其次，中海油竟购优尼科早已超过一般意义上的商业并购范畴，它具有象征意义 (3)再次中海油已是一个国际化程度很高的大公司，追求股东利益的最大化是其根本宗旨和原则。在不明真相的前提下它的抉择是明智的，不可能在竞购优尼科上演绎价格战 (4)最后企业并购是一种市场交易行为，收购国外企业我们需要积累经验，在收购实际操作中存在的技术问题和判断能力问题需要我们不断进行总结和提升 谢谢观看！3Q啦~ * 小组成员： 王亦珩 许明 刘会文 南王杰 石军 孙国平 2005年3月13日中海油确定了优尼科公司的估计51.9~67.7美元/股 2005年4月4日雪佛龙的收购价格62.07美元/股，优尼科初步接受 2005年3月30日提交准确报价的最后期限，中海油独立董事的犹豫，这一天的董事会不欢而散 中海油管理层 与独立董事 的沟通 于2005年5月21日 与独立董事达成一致意见 并经过6个多小时的讨论 确定每股在65~69美元之间 报价 6月23号凌晨，中海油通过越洋电话 优尼科公司进行了口头报价 67美元/股，全部现金收购， 5个小时后，以传真方式正式确认了这个 价格，并于早上向 香港联交所和美国证监部门 发出了收购公告 *