对外开放中的金融稳定与金融安全：一个文献综述.pdfVIP

维普资讯 第23卷第2期 柬 金 融 謦 院 学 报 Vo1．23，No．2 2008年 3月 TheJournalofGangdong University ofFinance Mar．2 00 8 对外开放中的金融稳定与金融安全：一个文献综述 胡援成 江西财经大学 金融学院， 江西 南昌 330013 摘 要：目前国内外学界就金融风险、金融危机以及金融脆弱性等著述和理论探讨 非常多，但至今也没有形成关于金融稳定以及金融安全的公认的统一的概括与界定。诸 多研究文献提 出了金融稳定与金融危机的衡量指标体系，并创立 了金融危机预警系统， 并从各个角度提 出了防范金融危机的措施。存款保险制度对于金融稳定的作用，理论界 存在争论，但诸多家选择了该制度，并保持存款者的信心，防止金融传染。从研究趋势来 看，从宏观面上对金融稳定以及金融安全的研究，还有待深入。 关键词 ：金融风险；金融危机 ；金融稳定；金融安全；金融脆弱性 中图分类号：F831．59 文献标识码：A 文章编号：1674．1625(2008)02112．10 随着中国加入WTO，国内资本市场对外开放已成为一种必然的选择。从2002年 11月合格的境外投资者(QFII)的引入到2006年8月修订后的QFII管理办法大幅降 低QFII准入 门槛，从2005年7月国内首家合资基金管理公司成立到2006年5月合格 的境内投资者(QDII)的推出，这一系列事件标志着中国资本市场国际化进程的不断 深入，国际资本的流动性包括流动规模和流动频率将显著增强。资本市场对外开放在 为一国资本市场乃至宏观经济带来巨大收益的同时，也可能带来不容忽视的金融风 险。在中国资本市场仍然存在信息透明度不高以及市场容量相对较小等固有缺陷的 条件下，如何引导和控制国际资本的有序流动将对中国金融监管当局构成挑战。本文 首先对国内外相关研究文献进行疏理，然后结合中国国情提出需进一步研究的问题。 收稿 日期：2008-014)1 基金项 目：国家社会科学规划资助基金项 目(07BJY154)。 作者简介：胡援成(1953一)，男，金融学博士，江西财经大学金融发展与风险防范研究中心主任，教授，博士生 导师 ，主要研究方向：国际金融和公司金融 。 · 112 · 维普资讯 胡援成 对外开放中的金融稳定与金融安全：一个文献综述 一 、 金融稳定与金融安全的概念界定 1．关于金融稳定的界定。虽然20世纪90年代初诸如瑞典等个别国家提出了 “金融稳定”一词，但国际上至今也没有公认的关于金融稳定的统一的理解和概括。 西方国家的学者较多地从 “金融不稳定”、“金融脆弱”、“金融危机”等方面来展开对 金融稳定及其重要性的分析。比较权威的是欧洲中央银行 (ECB)关于金融稳定的解 释，如欧洲央行行长Duisenberg(2001) 认为，金融稳定是指构成金融体系的主要要 素都能平稳地运行 ，亦即 “金融稳定是指这样一种金融环境：在这种环境中，金融中 介、金融市场以及市场基础设施均处于良好状态，面对各种冲击 ，都不会降低储蓄向投 资转化的资源配置效率”。欧洲央行执行委员会委员 TommasoPadoa—Schioppa (2003) 认为，金融稳定是指一种状态，即金融体系能够承受冲击且不会在经济中造 成支付程序和储蓄转向投资过程的累积性损害。国际货币基金组织研究员Houben． A．Kakes等(2004) 认为，在金融稳定状态下 ，金融体系应具有如下功能：一是在各 种经济活动中能有效地分配资源；二是评估和管理金融风险；三是承受各种冲击。美 国哥伦比亚大学教授 FredrishMishkin(1999)儿 认为，金融稳定缘于建立在稳固的 基础上、能有效提供储蓄向投资转化的机会而不会产生大的动荡的金融体系，造成金 融不稳定的原因是经济中的各种冲击因素干扰了信息传递致使金融体系不能正常运 转。国际清算银行总