人民币跨境流通理论和实证分析.pdf

中文摘要 中文摘要 一、主要内容及观点 自20世纪90年代以来，随着我国经济持续稳定的增长，综合国力的不断 提高，以及人民币币值的稳定，在对外经济往来中，尤其是在与周边国家的边 境贸易中，人民币越来越广泛地被周边国家所接受。人民币跨境流通表明人民 币已经开始了国际化的进程，认真分析人民币跨境流通原因和由此带来的影 响，科学的判断人民币的国际化阶段，弄清人民币跨境流通的收益与成本以及 人民币跨境流通有利条件及制约因素．对于推动人民币国际化的进程具有重要 的现实意义。本文在总结吸收国内外大量研究成果的基础上，采用理论分析与 实证分析相结合的方法，分三个部分对人民币跨境流通问题进行了系统的分析 和研究。 第一部分，人民币跨境流通的理论基础。人民币跨境流通问题实质上是人 民币国际化问题，因此，这部分主要阐述了国际货币的定义、货币国际化的内 涵及衡量标准，并进一步阐述了与货币国际化相关的货币替代理论、最优货币 区理论、。三元悖论”等。在阐述了货币国际化理论的基础上，通过对主要国 际货币国际化过程进行了比较分析，总结归纳了英镑、美元、日元以及欧元的 国际化条件与经验，这条件与经验主要包括，巨大的经济规模、强大的科技实 力、稳定的币值、发达的对外贸易、持续增长的对外投资、政府的积极推动和 必要的国际合作。 第二部分，人民币跨境流通的原因、影响以及收益与成本分析。主要包 括四个内容：一是在对人民币跨境流通数量及分布进行估计的基础上，对人民 币国际化程度做出了判断，认为人民币已经处于国际化的起步阶段。二是对入 民币跨境流通的原因进行了分析，认为经济的稳定增长、人民币币值的稳定、 边境贸易与旅游的发展、港澳与内地经济的融合、中国对外开放以及外汇管理 人民币跨境流通的理论与实证分析 体制改革是人民币跨境流通的主要原因。三是分析了人民币跨境流通的影响， 认为人民币跨境流通可以促进边境贸易的发展、降低汇率风险、提高人民币的 国际地位，并有可能改变美元主导的东亚货币体系，人民币有可能成为区域内 的“锚货币”。四是对人民币跨境流通的收益与成本进行了分析，人民币跨境 流通的收益主要有两部分，一部分国际铸币税收益，即基础货币税和机会成本 税；另一部分是国际铸币税的拓展收益，其中包括金融剩余、结算货币余额、 汇兑成本的节约、国际金融体系的话语权、货币政策国际影响和国际收支调节 的主动权等。在对人民币收益进行分析的基础上，对人民币跨境流通的成本进 行了深入分析，人民币跨境流通的成本主要有，政策成本、“特里芬难题”、 投机冲击成本、币值稳定成本和监督管理成本等。 第三部分，推动人民币跨境流通的对策选择。主要有两部分内容：一是分 析人民币跨境流通的有利条件和制约因素。人民币跨境流通的有利条件包括： 我国的综合国力不断提高和良好的经济发展前景：内地与港澳的经济融合加速 和与台湾的经济联系日益紧密；中国与东盟自由贸易区的建立：亚洲区域货币 合作取得了实质性进展等。人民币跨境流通的制约因素包括：美元仍然是东亚 地区的主导货币；东亚及周边各国的金融体系相对脆弱；中国与周边国家和地 区之间的互信不足；人民币尚未实现完全可自由兑换：跨境流通的人民币没有 有效金融投资场所；人民回流通渠道不足等。二是提出了推动人民币跨境流通 的对策选择。这些对策选择包括：第一，人民币汇率稳定中有升。货币国际化 过程，实质上良币逐劣币的过程，而良币的标准就是币值稳定．人民币具备了 稳中有升的经济基础，这些经济基础包括，我国经济增长方式的转变、长期的 贸易顺差和巨额的外汇储备等，并从购买力平价理论角度对人民币未来升值的 空间进行了分析和预测。为了保证人民币汇率的稳定，本文提出要继续完善人 民币的汇率机制，增加人民币汇率的弹性；建立汇率目标区制度；最终建立自 由浮动汇率制度。第二，加速人民币可自由兑换。本文客观分析了人民币可由 兑换与人民币跨境流通的关系，本文认为，人民币跨境流通促进和加速人民币 可自由兑换的进程；同时人民可自由兑换程度的提高将进一步推动人民币的跨 境流通。在此基础上，本文提出要适当加速人民币可自由兑换的进程，设立人 民币可自由兑换区；完善与周边国家的货币合作机制；设置人民币出入境监测 2