滨海新区产业投资基金运作模式研究_以渤海产业投资基金为例.pdf

( ) 2007 年 5 月 天 津 大 学 学 报 社 会 科 学 版 第 9 卷 第 3 期 　 ( ) 　 May 2007 JOURNAL OF TIANJ IN UNIVERSITY SOCIAL SCIENCES Vol. 9 　No. 3 滨海新区产业投资基金运作模式研究 ———以渤海产业投资基金为例 1 2 3 1 2 王　恺 , 冯卫华 , 宋岗新 , 王　新 , 孙　 ( 1. 天津经济技术开发区管理委员会 , 天津 300457 ; 2. 中共天津市委政策研究室 , 天津 300042 ; 3. 天津市发展和改革委员会财政金融处 , 天津 300040) 摘 　要 : 产业投资基金试点运作对于推进滨海新区开发开放具有重要意义。在借鉴国外私募股权基金运作模式和 国内类似性质投资基金发展经验的基础上 ,根据我国的基本国情和滨海新区开发开放的实际需要 ,滨海新区试点 运作的我国首支中资产业投资基金 ———渤海产业投资基金应采用私募和公募相结合的募资方式 ,通过改善基金管 理公司董事会结构和强化基金托管人的监督职能等途径来优化法人治理 ,重视基金持有人与管理公司、管理公司 与被投资企业两个层面的利益协调 ,从而促进我国产业投资基金的健康发展。 关键词 : 滨海新区 ; 产业投资基金 ; 运作模式 ; 利益冲突 ( ) 中图分类号: F8323 　　　文献标志码 : A 　　　文章编号 : 1008 - 4339 2007 　　2005 年 11 月 ,经国务院同意 , 国家发展和改革委 2. 管理模式 员会批准天津滨海新区筹建和试点运作我国首支中资 产业投资基金主要有自我管理和委托管理两种管 ( 产业投资基金 ———渤海产业投资基金 以下简称渤海 理模式。一般来说 ,公司型基金大多采用自我管理模 ) 基金 ,其总规模为 200 亿元人民币 ,存续期为 15 年。 式 ,而契约型基金必须采用委托管理模式。委托管理 2007 年初 ,完成首期募资 608 亿元人民币的渤海基金 一般由基金持有人与受委托基金管理公司签订一个内 开始试点运作。 容广泛的基金管理委托协议书。在我国现行条件下 , 产业投资基金要顺利实行委托管理 ,必须符合两个关 一、组织形式、管理模式与法人治理 键条件 :一是基金募集额必须达到一定规模 ,从而有能 力支付得起高昂的基金管理费用 ;二是基金持有人必 1. 组织形式 须达成高度共识 ,从而有意愿尊重基金管理公司关于 国外私募股权基金通常以公司或有限合伙形式设 投资策略和业务运营等方面的决策权[1 ] 。 立 ,尤其是有限合伙形式基金以其灵活的组织结构、有 国内产业投资基金运作目前较少采用委托管理模 效的激励