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政策监管、传统金融双层压力 中国支付行业发展空间变化分析 政府监管对支 付行业创新的 压力（政策） 支付行业的发 展空间 （创新空间 等） 传统金融体系 的冲击 （业务等） 成熟的监管体系，将有 利于政策层面对支付创 新的放宽 阶段性发 展瓶颈 传统金融对 支付企业的 警惕性压制 逐步打开的支付行 业发展空间 双方定位逐步清晰 受到政策监管和传统金融体系冲击的中国支付行业，发展空间随时间推移将发生变化 32 支付企业 银联系 运营商系 企业集团 创业型 33 群雄割据、竞争激烈、利润趋薄 彩 电 票 子 政 旅 预 订 应 链 资 钢 铁 便 航空客票 电信缴费 34 创新行业比重提升，传统领域逐步饱和 物 流 网 购 网 络 游 戏 高 高 行 业 标 准 化 程 度 低 电 信 缴 费 虚 拟 充 值 民 缴 基 费 金 其他行业 成熟行业 在线支付渗透率 虚拟产品支付 机 票 电 商 B2B 团 购 保 险 教 育 信 用 卡 还 款 务 行 跨 境 供 融 能 制 源 造 业 17.2% 5.9% 2011年中国互联网支付细分应用行业 交易规模结构 其他 28.1% 网络购物 40.8% 游戏 3.3% 电商B2B 4.6% Source: 综合企业和专家访谈，根据艾瑞统计模型核算及预估数据。 35 低速、规模、吸金 网络游戏 36 126.4 210.4 281.9 365.2 476.2 583.2 705.0 820.0 930.0 1050.0 66.4% 34.0% 29.5% 30.4% 22.5% 20.9% 16.3% 13.4% 12.9% 0 500 1000 1500 2000 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 网络游戏市场增速走低，但仍具规模吸引力 2007-2016年中国网络游戏市场规模 企业收入规模增长率（%） 企业收入规模（亿元） 来源：根据企业公开财报、行业访谈及艾瑞统计预测模型估算。 0.90 112.0 48.1 6.5 0.70 0.46 37 页游成新吸金利器 364.3% 169.2% 89.7% 44.9% 35.1% 26.2% 19.5% 14.3% 14.3% 150 100 50 0 250 200 128.0 98.0 82.0 65.0 33.2 17.5 1.4 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 2007-2016年中国网页游戏用户付费市场规模 网页游戏付费市场规模（亿元） 增长率（%） 266.7% 127.3% 48.0% 24.3% 21.7% 25.0% 15.7% 11.1% 11.1% 1 0.5 0 2 1.5 0.03 2007 0.11 2008 0.25 2009 0.37 2010 1.00 0.81 0.56 2011 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 2007-2016年中国网页游戏用户规模 网页游戏用户规模（亿人） 增长率（%） 6.0% 7.3% 7.6% 9.7% 12.0% 13.4% 13.7% 13.6% 13.9% 13.8% 700 900 800 1000 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 年ARPU值（元） 付费率（%） 2007-2016年中国网页游戏用户年度ARPU值和付费率 来源：综合上市公司财报，企业及专家访谈，根据艾瑞统计预测模型核算及预估数据。 38 资本追捧移动游戏 3.59 3.20 2.83 2.96 -51.3% -39.1% 73.7% -34.7% 232.8% 87.6% -10.8% -11.7% 4.9% 107.5% 6.15 2 0 4 6 8 10 0.25 2000 0.12 2001 0.07 2002 0.51 2003 0.88 2004 0.58 2005 1