从货币政策传导机制看美联储备量化宽松对美国经济的复苏效应（上）.docVIP

从货币政策传导机制看美联储备量化宽松对美国经济的复苏效应（上） 黄胤英 王锦华 　要：本文以货币政策传导机制为基础，对量化宽松货币政策实施前后2007年至2012年8月关联储、居民、企业、银行的资产负债表和现金流量变化情况进行分析，进而对美国量化宽松货币政策实施效果做出评述，得出：美国前两轮量化宽松货币政策（QE1/QE2）的实施主要解决了金融机构的不良资产处置与降低资本补充成本，在一定程度上缓解了流通中的资金紧张，避免更深层次的金融系统性危机爆发。但由于量化宽松政策增加的货币流动性并未形成大量有效信贷进入实体经济中发挥作用，对宏观经济变量如产出、就业、物价并没起到预期的作用，对实体经济作用有限。美国政府于2012年9月14日宣布启动新一轮量化宽松货币政策（QE3），是对实体经济起不到直接作用的非常规货币政策的延续，不但对提振美国经济无法起到立竿见影之效，反而会对经济复苏带来一系列负面连锁反应以及一系列对全球，尤其是发展中国家的不良影响。货币政策只是推动实体经济发展的一个因素，除此之外，要在影响总供求和经济发展的其它方面，如科技创新、人才培养、产业升级等方面实行配套措施，以解决美国经济目前所面临的高失业率及消费和经济增长停滞等问题。 　　关键词：量化宽松，货币政策传导机制，资产负债表，现金流量表 　　2012年9月14日，美联储公布了最新的利率决策声明，宣布启动新一